城市電訊（1137）剛公布03年度業績，純利大幅上升182%至2.57億元，主要是受惠於全面服務補貼退款所產生的8411萬元特殊收益。另外，集團透過多種策略去節省成本，亦是令業績造好的原因之一，當中包括直駁海外電訊商，節省付給IDD撥號商的成本等。
集團亦成功利用現有網絡去提供多項增值服務，以盡量改善整體邊際利潤，因此，整體毛利率由02年的60%大幅改善至75.2%。期內，固網業務的營業額大幅上升75%至4.32億元，但經營開支則只上升32%，反映集團能成功控制成本。
長途電話業務方面，雖然收入下降3.7%至8.75億元，市場佔有率亦由24%降到21%，但經營溢利則上升14%至2.54億元。期內經營邊際利潤率由24%改善到29%，EBITDA利潤率亦由27%改善到33%，反映城電能在競爭激烈的環境中節省成本，提升營運效益。固網業務方面，話音及寬頻客戶數目分別由02年的2.1萬戶升上14.6萬戶及13.6萬戶升上17.2萬戶，由於客戶人數增長理想，旗下固網業務的虧損能大幅收窄。
展望未來，集團表示會維持積極進取的策略來爭取市場佔有率，包括會帶頭減價。預料城電為了維持IDD市場佔有率於20%以上，04年的收費有機會進一步向下調整，不過，IDD業務相信仍可繼續為集團帶來穩定的現金收入，支持固網的資本性開支。
固網業務方面，由於電盈（008）近日積極推出增值服務，反應不俗，城電要維持每月上客1.2萬的目標將有一定難度。相信城電於04年面對減價的壓力將會進一步提升，但由於城電已習慣打減價戰，預料集團可繼續成功透過多種策略來維持邊際利潤，估計04年的收入仍可維持10%以上增長，預期04年度PE亦只有9倍，是市場上估值最便宜的電訊股。
鄧聲興
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