城市電訊（1137）股價過去1年，由1.3元升至3.675元，升幅達182%，剛公布的年度業績，增長也是182%，公布業績後，股價表現相當反覆，昨日僅以3.25元收市，投資者趁勢獲利回吐。
截至8月止年度，城電盈利2.57億元，上年度只有9112萬元，每股盈利46.7仙，增153%，是受認股權行使增發新股所攤薄，中期息已派5仙，末期息7.5仙，全年股息共12.5仙，上年度無股息。
盈利中已包括電訊全面服務補貼費退還8411萬元，若不計此退款，增長也達90%。
城電以國際電訊服務為主，期內通訊量微跌3%，價格穩定，營業額跌幅相若，經營盈利則增53%，不計補貼費退還，也增15%，反映控制成本得宜，錄得更高毛利率。
固定網絡服務，包括撥號及寬頻上網，以及本地電話服務，去年度營業額增長75%，經營虧損已由1.2億元收窄至6162萬元。
為提高國際電訊毛利，市場佔有率微降3個百分點至21%，儘管價格有調整空間，但只要能維持市場份額20%水平，將不主導減價，以維持利潤。
固網電話經1年多的發展，住宅用戶已由1年前的2.1萬戶增至13.8萬戶，現為16.5萬戶，商業用戶8000戶，另有寬頻用戶17萬戶，儘管增長迅速，固網的折舊支出龐大，雖已獲EBITDA7800萬元，經營虧損仍達6162萬元，但已較上年度減少近半。
固網已覆蓋3000幢住宅大廈120萬住戶，亦覆蓋550幢商廈，大部份可同時使用寬頻及電話，正在減價爭客，因成本大致固定，價格相當靈活，目前每月用戶約增1萬戶，短期可進一步收窄虧損，但期望轉虧為盈，仍非短期可以達到。
城電於8月下旬推出有線電視，經營模式特別，成本不高，預期對現年業績影響不大，暫時只是業務多元化一部份。
去年資本性開支2.5億元，主要用於興建固網，現正建設光纖骨幹，以提升容量，至於擬建CDMA網絡甚至進軍3G以經營流動電話，只是計劃，短期難實行，但已反映城電的雄心。
電訊業消息特多，尤其與價格有關，因而城電表現亦相當反覆，加上短線活動較多，股價更顯得波動，不計補貼費退還，現價PE10.3倍，息率3.85厘，相信今年仍有增長，急升後成交減少，正在調整，若守穩3元，可炒短線。
齊明