「前事不忘，後事之師。」從歷史之中學習，可以避免再犯前人之錯誤。
98年金融風暴發生以來，已經有5個年頭，而直至現時為止，很多投資者在金融風暴之中的損失，也還沒有復原過來。有說金融風暴是由一些對沖基金所引發的，而這些基金所運用的是經濟宏觀策略（MacroStrategy）。
如果一個地區的股市過份壯旺，而又沒有實質經濟因素支持的話，他們便會狂沽當地的股市；相反，如果一個地區的股市股價偏低，他們便會大量買入股票。而對沖基金所買賣的投資物品，並不限於股票，可以是外滙、期貨及期權，而買賣地方可以是場內或者是場外。
98金融風暴的產生，市場版本是有些對沖基金先累積大量股市淡倉，包括期指淡倉、認沽期權好倉及認購期權淡倉，同時之間又大量借入港股用來沽空。而這些淡倉的建立，是需要一段時間，而期間又要盡量不動聲色，等待一個出擊的機會。
同時，對沖基金開始累積港元淡倉，特別是從遠期美電方面下手，借入港元來買入遠期美電，導致美電出現高溢價，而政府因為要捍衞聯繫滙率的關係，於是被迫拋出美元而買入港元，結果是銀行體系內港元結餘大幅減少，導致利率大幅上升。當年隔夜拆息更曾高達100厘。
衝擊港元只是一個煙幕，雖然大戶在外滙市場會有所損失，但因政府要維持滙率的穩定性，所以大戶所虧蝕的數額不會太多；而美電溢價的上升，會造成資金流出香港的假象，再加上利率大幅上升，以及不少外資行調低港股評級，結果股市大瀉，累積了淡倉的大戶賺了不少，而原本持有港元資產的投資者就損失慘重。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授