踏入秋冬，市場對於抗菌及感冒等藥品的需求明顯增加，今年年初由於受到沙士的影響，不少藥業企業的銷售量均大幅上升。雖然現時情況已平靜許多，但中港兩地仍有流感及各類腸病毒肆虐，故相信今年相關藥品的銷售亦不會太差。
本欄於10月底曾介紹過以生產感冒及抗菌藥為主的遠東生物製藥（399），股價由當時的0.85元升至最高的0.98元，及後才回落至0.9元邊位進行整固。不過，近日該股交投開始轉趨活躍，成交量亦開始有回升迹象，相信是投資者於秋冬季來臨時逐步購入藥業股所致。
以基本因素而言，遠藥表現不俗，03年度收入上升38.7%至9.93億元，純利亦上升29.9%至1.75億元水平，與本欄較早時的預期十分接近。
抗病毒藥為盈利增長的原動力，期內銷售上升27%，佔總收入達29%。另外，受惠於國內禁止16種含有會導致中風的PPA物質的感冒藥品出售，集團旗下專治感冒、咳嗽及傷風的金剛感冒片銷售大幅上升。集團旗下專利中成藥的銷售亦大幅上升32.5%，當中單是複方降壓膠囊已佔總營業額的8.6%。沙士期間，集團旗下抗生素及抗炎藥的銷售亦十分理想。
展望未來，集團除了自然增長外，亦會繼續透過收購一些中小型藥廠的策略來維持盈利增長動力。由於現時國內仍有很多小型藥廠缺乏足夠資源於明年中達到GMP標準，加上遠藥手頭現金達6億多元，有利加快收購步伐。
集團計劃於未來3年動用3億元去收購30間藥廠，相信是項計劃可為集團額外帶來3000萬元盈利。隨着集團進一步落實更多收購，相信遠藥04年度純利可維持增長30%至2.27億元，即現價預期PE只有8倍，05年更會下降到6倍，明顯較同業估值為低。
鄧聲興
網址：