筆者預料未來兩至三周，恒指展望將持續下滑，12000將見阻力，建議投資者沽出股票，候較低價買入。筆者維持減持港股之看法，原因如下：
（1）主要是市場擔心股價偏高（顯示短線上升空間有限），現股價已反映大部份利好消息，如經濟復甦及公司業績理想，買家可能不會於目前水平入市，部份基金經理選擇先鎖定利潤。
（2）技術走勢方面，預期50日線11680只會是暫時支持，沽貨獲利及止蝕盤將出現，特別是當投資氣氛變審慎，預料會調整至10800至11000（即9月份之底部）。很多藍籌已跌破50日線，例如新地（016）之10日線正下破50日線，顯示下跌動力正在加劇，預料將下試57元，反彈幅度限制於62元。
（3）恐怖襲擊陰影再現，土耳其近日有恐怖襲擊，滙豐銀行及英國領事館遇襲，因恐怖襲擊已擴展至平民及商用目標，投資者將會對市場更緊張，並會買入債券、外滙（非美元）及黃金，令股市更見壓力。
（4）中美雙方於紡織品入口配額方面之爭拗，將令紡織股持續受壓，但筆者認為這不會影響整體大市氣氛，因不認為此爭拗會擴展至其他貿易方面。建議投資者沽出部份紡織股，因股價較高及棉價上升，德永佳（321）及魏橋紡織（2698）可繼續持有；旭日企業（393）可買入；冠華國際（539）則建議沽出。
偉易達（303）公布截至9月止的中期業績，由於3大業務（電訊產品、電子學習產品及承包生產業務）的收入均告下跌，集團總收入較去年同期下降13.8%至4.041億美元。
隨着經濟前景好轉，加上集團推出新產品VMIX電話，偉易達的管理層有信心電訊產品業務於04年度下半年將會好轉，並於整個04財政年度錄得收入增長。長遠而言，由於美國的無線家用電話市場已相當成熟，即使和弦鈴聲等額外功能，亦未必可以吸引消費者更換無線家用電話。
偉易達管理層寄望新產品電視學習系統（該系統是以電視遊戲的方式教導8歲及以下小童知識）可以為集團爭回失去的銷售市場。集團的美國主要客戶對電視學習系統的初步反應不俗，然而，目前我們尚未能斷言新推出的電視學習系統能否挽回整個電子學習產品業務的業績，因為來自Leapfrog等其他對手的競爭加劇，電腦價格急跌亦帶來競爭。
承包生產方面，據管理層所述，04年度下半年的定單數量不俗，預期此業務於04財政年度全年將錄得收入增長。
總體而言，偉易達的電子學習產品業務可能不會轉虧為盈，但我們預期其電訊產品及承包生產業務，長遠而言應該可以錄得穩定盈利。
偉易達現價分別為04及05年度預計PE約8倍及6.5倍，遠低於其他管理完善的工業股，除了收購朗訊家用無線電話業務出現問題外，偉易達管理層的過往表現一直良好，因此，我們認為偉易達的合理值最少為05年度預計PE8倍，即每股13.15元，建議「持有」。
李錦
新鴻基證券策略師
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