11月14日星期五，恒指最高12267，上周文中曾假設是複式頭肩頂之「右肩」，結果不幸言中，上周一即大裂口下跌206點，到周四，最低曾見11797，周五更跌至最低11661點，如果由「右肩」12267計，共下跌606點，料本周下試4浪底11560點水平，應有反彈。
由於頭肩頂頸線（12000-12050）上周三正式失守，周四出現後抽，但成交只有100億元及受制頸線，這是頭肩頂特點，後抽完便再跌。
這次中期性上升或（1）浪，由8332上升至12537，共升4205點，（2）浪如調整（1）浪總升幅0.382-0.5，下調目標為10930-10435，即比頭肩頂之最少量度跌幅11160點稍多。
所謂複式頭肩頂，是頭部也是頭肩頂之頭肩頂。標準之形態，是成交量「左肩」最大、「頭」次之，「右肩」最小，而左、右肩之高度接近。10月21日之「左肩」12297（成交金額181億元）、「頭」12537（11月4日）（成交稍少，160億元），「右肩」12267（成交大減，只有118億元），且陰陽燭形成十字，不祥之兆矣。
這一次由今年4月展開之中期性上升浪，地產股升幅最大，均在10月見頂，包括長實（001）、新地（016）、九倉（004）、恒地（012）等，本月初已下破10月底部，反映中期性調整正進行中，估計將調幅半年來總升幅的40-60%左右。
按「浴缸原理」，最強股最後才跌，因此，那些11月才見高位的股票，包括藍籌、H股、紅籌或二三線股，最遲才下跌，包括滙豐（005）、東亞（023）、大新（440）、上海石化（338）、北京燕化（325）、駿威（203）、中銀（2388）等。世界上沒有只升不跌的股市，只不過無論上升或回落，均有先有後而已。
國企指數本月最高3938已完成3-（3）-5浪升勢，正進入（4）浪調整，上周五收3545，如見3410點，料反彈，中期下調目標2900。
梁文琪
協聯證券研究部主管