上周提及買賣認股證要帶眼識發行商，過去一周大市大幅波動，相信如果讀者們能細心觀察，便知道哪一間發行的股證值得買，哪一間不值得買。
筆者絕不建議投資者買賣新上市或年期較長的認股證，主要理由是價格昂貴，絕不抵買。若果大家過往一直是窩輪炒家，便應該對以上說法感同身受，亦會明白箇中道理。筆者過往一直強調，備兌證宜炒不宜揸，除非是在確認的單邊市。基本上持有一隻認股證超過1個月已經是很長時間，若入市超過1個月也是在捱打狀態，已反映出閣下是看錯市兼且犯了不止蝕的「炒輪大忌」。
既然炒備兌證目的只是短線炒賣數日至數周，揀備兌證根本不用考慮太長的到期日。新輪一般有6-9個月才到期，但溢價實在太貴，股證價格又太高，只會輸多贏少。通常較為合理之備兌證是距離到期日少於3個月，但還要看是否「價內」及溢價高低情況。散戶追入年期較長的股證其實只反映出其心理質素較低，擔心看錯市，希望可以有多一點時間去等。這是不理性的，是犯了嚴重的炒輪大忌，將短炒變長揸只會輸多贏少。
看錯市認輸是炒輪的竅門，要認輸就不要等，既然不用等，年期長短並不是問題。散戶擔心末日輪的主要原因是驚看錯市又不懂得止蝕，若是如此，筆者倒不如忠告大家，還是不沾手為妙。不懂看市或看市不準確者，只宜揸正股，不宜炒窩輪。
新備兌證為何不值得買，筆者可用一個經常出現的現象去解釋。大家有否發現，一些認購證在正股上升之時上升，正股下跌之時也上升。此情況多數出現在一些年期長、新上市的備兌證上，大家若因此以為此證走勢強勁而追入便必然中伏。正股下跌而輪價上升，便會扯高溢價，到溢價升至極不合理水平後，只要掃高正股，令正股走勢向上，大家以為升勢確認而追入此備兌證，便成為人家高價派貨的對象。要記着，衍生產品始終是零和遊戲。
其實窩輪溢價的作用，就好比股票PE的概念，用近20-25%去買輪，就如用40-50倍PE去買一隻股票，是買貴貨。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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