【本報訊】中國聯通（762）宣布與母公司互換資產計劃，先以總代價106億元向母公司聯通集團收購9省移動電話業務，包括現金30.15億元，及承擔76億元淨負債。9省業務今年度預測盈利2.34億元計算，作價等於市盈率12.8倍。另外聯通會將傳呼業務售回予母公司，作價25.91億元。
聯通董事長王建宙估計，整項計劃將令公司03年備考每股盈利提高16.8%，由市場預期的0.4元提高至0.467元，包括收購業務令盈利提高1.1仙，及出售傳呼業務提高5.6仙。
不過，分析員普遍認為，出售傳呼業務會令其盈利增加11%至15%，但屬一次性的影響，反而收購9省業務只令其盈利上升3%至5%。另外，該9省資產的EBITDA（除稅、利息、折舊及攤銷前）利潤率只有29%，較聯通現時的39%低，故收購並不十分吸引。他們建議投資者藉機出售股份獲利。聯通昨收報6.7元，跌2.19%。
是次互換資產，聯通實際只需支付現金約4.24億元，惟負債比率由現時41%升至45.3%。執行董事石萃鳴表示，希望未來可控制在四成水平。股本回報率則由7%提升至9.2%。
傳呼業務上半年虧損8.92億元，用戶數目為1302.5萬，每名客戶每月收益為7.9元。聯通出售傳呼業務將錄得4.8億元虧損，將於今年度入帳。另外，向母公司收購業務產生的10億元商譽，須由下年度起分20年攤銷，每年5000萬元。
新收購9省業務分別為山西、湖南、海南、雲南、甘肅、青海、內蒙古、寧夏回族及西藏自治區，截至9月底移動電話用戶共1007萬名。除貴州外，聯通網絡將完成覆蓋全國，石萃鳴表示，因貴州業務仍處於虧損，未有將之納入收購內。
9省市業務02年虧損1.16億元人民幣（下同），03年上半年則有盈利9031.2萬元，其中GSM業務稅前盈利4.43億元，CDMA則虧損2.91億元；估計下半年盈利為1.6億元。他指出，因CDMA業務仍有虧損，令9省市網絡EBITDA利潤率為29.6%，遠低於上市公司的39%。
他又稱，9省CDMA業務上半年虧損2.9億元，下半年虧損將大幅減少。隨着CDMA業務逐步改善，估計9省EBITDA利潤率明年可與上市公司看齊，明年盈利料會有20%增長。聯通及A股中國聯合通信於將於12月22日舉行股東特別大會尋求股東批准交易，料交易可於12月30日完成。