美國經濟增長強勁固然值得慶賀，但經濟增長步伐過快並拋離其他主要經濟體系，又是否可喜可賀？靠內部消費推動經濟增長的美國，若以現時速度前進，明顯不過的是經常帳赤字將持續擴大，苟如是則美元何去何從已不言而喻矣！
美國目前每日需要約15億美元流入作為填補因貿赤流失的美元空缺，若少於此數，美元形勢便不大妙，正如本欄昨日所指，美國財政部發表9月份淨流入資金僅錄得42億美元，只及8月份流入數額的9%，美元又豈有不跌之理？
當下之不平衡現象是大部份依賴出口的國家都在賺美國錢，這些國家賺取的美元外滙卻不能沽出──因為要維持本身貨幣滙價帶來的競爭力，只有繼續持有美元資產如聯邦債券，美國便是靠這股主要力量來填補所需之美元，美元跌勢亦因此而緩慢。但值得關注的是，日本和中國所持有的聯邦債券數量足以影響美債孳息和美元去向，誰會料到債仔（美國──印公仔紙換現金）竟然敢向債主（中國──用現金買公仔紙者）發惡──恐嚇要對中國紡織品進口設配額，是否成竹在胸知道中國會理性對待──若無其事兼繼續買美國國庫債券？
問題是如果美國動作多多，再度向債主們施加壓力，這些非理性的聯邦債券大買家──不計較回報率和外滙風險，會否作出報復，突然理性地計較起來，那麼美債和美元豈不是要跌個四腳朝天？孳息若急升，對剛露曙光的美國經濟絕對不利，為選票討好國內利益集團而損害貿易夥伴或債主，總統先生又是否有衡量過會得不償失？
王冠一