又到11月中，不如再以恒指歷年的數據，跟大家探討港股短期走勢。10月中，當港股升至12297點高位後，筆者曾在本欄以「港股升浪可能未完結」（10月27日）為題，指出當時高位12297點不會是今年的高位，主因是翻查過去13年的資料，察覺由90年至今，恒指的全年高位曾在1、2、3、5、7、8、11及12月出現，但恒指從未在10月出現全年高位，故此參考過往的數據，10月高位12297是今年全年高位的機會不大，即表示在11及12月，港股仍有再創高位的可能。
恒指在本月4日升至12537點，高於10月的高位，同時亦是今年暫時的全年高位，反映上述所指「10月出現全年高位機會不大」的推論正確。可是另一個問題又來了：本月4日的12537點，會否是今年的全年高位？
回顧過往13年，港股在12月出現全年高位的次數是歷來最多，恒指共有4年在12月出現全年高位，雖然如此，但港股亦曾有兩年在11月出現全年高位，故我們便不能如10月般，頗肯定地指出本月的高位不會是全年高位。
港股由今年低位4月的8331點上升至本月高位12537點，其間的累積升幅已達50%，升幅看似很大，這是否反映短期升幅有限？幸好較少以全年低位升至高位間的升幅作統計，反而大多以全年升幅計算，以這方法計算，其情況便不同了。
港股在去年的收市價為9321點，故年初至本月高位間的升幅便為34.5%。綜觀由90年至今，港股共有7年是上升的，它們的平均升幅為45%，由此可見，近期大市的累積升幅雖然已達34.5%，但若與平均相距45%相比，則後市仍有十多個百分點升幅的機會，這升浪可能尚未完結。惟這升幅相信不會在本月出現，本月反而有下調可能。
附圖是恒指每月的陰陽燭圖，即以每月的開市價、收市價及高低位繪出的陰陽燭，從圖中可見，恒指在7、8、9及10月皆呈現陽燭，即該月的收市價高於開市價。由於在過往多年，恒指較罕有地連續5個月皆出現燭身有一定長度的陽燭，即該月的收市價高於開市價，故在本月底收市後造出的陰陽燭，可能不會是大陽燭，較大機會是類似十字形態的陰陽燭，甚至可能是陰燭。
十字形態的陰陽燭表示收市價與開市價頗接近，陰燭則表示收市價低於開市價，故以11月的開市價為12222點推測，本月的收市價極其量是逼近12222點而已。
譚紹興
電郵：