本欄在周一講到，由於早年全球經濟不景，投資者大都不敢作較進取的投資策略，寧願把大量資金存放於銀行等安全但回報極低的地方，即使近期股市好轉，但他們依然持有極之龐大的現金。據11月期的《Money》資料顯示，美國投資者至今仍持有高達4萬億美元！更有趣的是，即使是美國首兩大富豪微軟主席蓋茨（BillGates）及股神畢菲特，亦分別持有高達數百億美元現金，他們寧願讓龐大的資金投閒置散，也不願冒險作較進取的投資。
4萬億美元對不少朋友來講（包括筆者）乃天文數字，僅知道4萬億美元有很多個「0」，這筆數對美國股市甚至全球股市有多大作用，可不大清楚。由於美國有多個股票市場，例如NYSE、Nasdaq及Amex等，因此單是杜瓊斯指數或納指等，不能充份反映美國股市的總市值。
Wilshire5000Index差不多涵蓋了美國3大股票市場所有的美國上市公司，美國投資市場大多以Wilshire5000Index來計算美國股市的總市值。截至本周一（11月17日），Wilshire5000Index的總市值約為10萬億美元，故此，現時美國投資者持有高達4萬億美元，大約相等於所有美國上市公司總市值的40%。
美國投資者只要將15%現金投入股市，已足以令美股勁升。類似情況在1983年曾發生，當年美國投資者大約把15%的現金，從銀行及MoneyMarketFund等流入股市，因而觸發當年美股勁升36%！故此，近日美股偏軟，若能因而吸引資金進一步流入股市，則可延長美股的升浪。
港股方面，過往歷史顯示，股市升勢到頂及升浪完結，其中一個較有效的訊號便是股市每個月的成交量，例如港交所（388）的資料顯示，由1970至2002年這32年間，港股的10大成交金額月份，全部是在1997及2000年出現，該兩年剛巧亦是港股創下萬六及萬八點歷史高位的年份。
附圖可見，恒指在1997年8月升至16820點歷史高位，該月港股的成交金額為6370億元，乃當時港股成交最高的月份。恒指在2000年3月升至18397點歷史高位，港股的成交金額卻在2000年2月增至4197億元，是1998至2000年該升浪中港股成交最高的月份。
基本上，筆者察覺以每月的成交量來猜測股市升浪是否完結，效果較以每日的成交量為佳，因為大戶可利用資金托市，造出一兩日的高成交量來欺哄投資者，但要他們托足一個月，便不大容易了，故不要忽略此重要訊號。
今晚在尖沙嘴星光行商務印書館舉行的投資座談會，由於參加者太過踴躍，已報名的朋友請準時出席。
譚紹興
電郵：