投資是一項充滿不確定性的遊戲——把錢投入之後，能否有錢賺，或多或少有些運氣成份。有時會賺錢，有時會賠本，這種結果無常的狀況，就是投資市場的不確定性。
量度風險的「標準差」，就是用來表達這種不確定性的程度有多大。問題是，在基金投資之時，往往沒有基金回報標準差的數據，投資者又怎能知道基金的風險有多大？
通常報章上基金報價欄之中，除了有基金的買入賣出價之外，還會有幾個回報率顯示，例如一年回報、三年回報及五年回報等。而報價的編排，通常會把同一公司的基金，又或者是同一種類基金，放在一起。如果基金報價是把同一種類的基金放在一起的話，那麼比較它們的回報高低，便能知道基金表現的優劣。例如同屬港股基金，基金A的一年回報是20%，而基金B是23%，那麼基金B原則上是較好的選擇。
為甚麼基金B只是原則上較好？因為歷史回報不等於將來回報，今天跑贏，並不代表明天也會跑贏其他基金。如果要判別哪隻基金較好，單看一年回報比較是不夠的，還應看看基金三年回報及五年回報表現。看基金其他年期回報表現，是要了解基金回報的穩定性。如果基金B過往的回報是一時正數、一時負數；相反基金A過往回報都是正數，那麼相對穩定的基金A便可能是較好的投資。
投資基金之時，難以知道何時會因需要現金而要把基金賣掉。如果基金的回報是平穩的話，任何時候賣掉基金，也不會有太大損失。可是當基金的回報不太穩定的話，如果出售時回報剛巧是負值，投資者便會有所損失。因此參考不同年期基金回報率的變化，也能了解投資風險。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授