前周澳洲及英國分別宣布加息，將官方利率調高0.25%。自2000年2月以來，英國經濟持續增長，由2001年1月開始連續減息9次後，近四年首次調高指標利率，成為911事件以來首家加息的G7央行。
由於全球經濟正處復甦，未必需要再顧慮經濟周期因素而保持低息，更何況英國剛在七月才降息一次，故是次加息僅是抵銷七月份的減幅，目的是冷卻房地產價格升勢而已。
不過，市場預期英國續有加息機會，部份金融機構更預期，英國基準利率將於04年底由目前的3.75%升至5.25%以上。雖然加息始終會在當地的樓按及私人借貸的成本上升，但由於當地投資者能夠承受較高的利率環境，同時英國今次加息行動早在預期之內，所以仍未令投資市場波動。
筆者認為，只要就業市場能夠維持強勁，當地消費者及抵押貸款人士的財政能力暫不會因加息而被大幅削弱。英國剛公布最新的失業率回落至3%，證明生產力仍未過剩。雖然英國央行上周仍上調未來兩年的經濟增長和通脹預期，但已表明不會大幅收緊銀根，以免債務危機出現，但會設定2.5%或以下的通脹目標，並適時作出調控來予以配合。
英國股市及債市對於加息，反應並不如預期般負面。上周富時指數再創14個月高位，主要由製藥股帶動，因市場憧憬美國醫療保險制度改革，將令處方藥物的需求大增。金融類股份的沽壓反在加息確認後獲得緩解，零售和房屋建造類股份也未受加息所影響。
今年英國股票基金表現平穩，部份走勢與歐元區股票基金看齊，年初至今組別平均升幅達21.43%。
由於英國乃工業國，老牌企業林立，故英股基金在組合選股上，多以傳統行業股份為主，像Vodafone、滙豐，英國石油（BP）、皇家蘇格蘭銀行（RBS）及蜆殼（Shell）等。不過金融股仍成基金經理持股最重的行業，能源、消費及工業股則次之。
恒昇英國動力基金於本地成立為期雖僅年多，但因屬英資背景及選股上能破舊立新，並適時主動調配及增刪個別股份，令基金年內累積表現跑贏大巿，基金掌舵人TimBray功不可沒。如近期率先吸納葛蘭素威康（GlaxoSmithkline），及在國內電訊股公布業績前作出增持便是一例。
此外，富達、安本及滙豐等以英鎊為貨幣單位的英股基金，於組內表現居先，也可留意。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事