港交所（388）日前公布第三季業績，純利較去年同期上升37.32%，達1.9億元。盈利急升，主要因為期內港股市場的成交顯著大增1.03倍，每日平均交易金額達120億元；而期交所的衍生工具產品合約在第三季的平均每日成交量顯著增加46.12%至45500萬張，亦對港交所的業績帶來利好的刺激。不過由於在第二季時，港交所一次過為投資、設備報廢及遣散員工作出高達5200萬元的撥備，因而令港交所首3季的純利仍較去年同期減少5.34%。
由於港交所期內的銀行結餘增加至14.91億元，令市場憧憬港交所將於明年一月公布全年業績時，將會增派特別股息。不過目前距離明年一月尚有3個多月的時間，故此這個憧憬未有為港交所股價帶來太大的支持，反而近日港股的交投有減縮迹象，加上港交所過去數月的累積升幅已頗大，因而令港交所的股價在季度業績公布後顯著受壓，上周四便逆市下跌超過4%。
雖然近日港股的交投下滑，但成交仍能維持於第三季平均每日120億水平，故此只要港股交投不大幅回落至100億以下，那港交所在第四季盈利仍應有不錯的升幅，而全年的業績亦可望出現正增長。
另外，衍生工具近日的交投持續活躍，加上下月8日國企期貨指數亦會正式推出市場，相信將有助增加港交所在衍生工具市場的收入，對港交所全年的盈利帶來利好支持。而且隨着市況轉佳，不少大型公司均正在籌備或準備在港上市，除了上市費用外，大型企業來港上市亦能刺激港股的成交額。故此，只要經濟持續好轉，全球及香港的股票市場氣氛維持理想，港交所04年的業績仍值得憧憬。
惟港交所過去數月的累積升幅過大，市場已累積一定的獲利盤，故港交所股價趁勢調整實屬正常。由於股價已相繼跌穿10天、20天及50天平均線，故此以技術走勢層面而言，港交所短期將有機會下試$15的關口。
至於港交所的第四季盈利，暫時難以預測，要視乎港股平均每日交投量而定，故此很難推測其全年業績能否達至正增長。幸而市場的氣氛持續理想，故港交所的全年業績可望與去年相距不遠，預期市盈率應能維持在27倍左右。雖然驟眼看來仍略為偏高，但如果在業績公布時宣布派發特別股息，便有助抵銷市盈率偏高的問題。
另外，港交所本年度純利增長未能達至預期，主要是受到出現一筆5200萬元的特殊開支所拖累，但類似的開支相信在明年不會再出現。所以如果大市的成交能持續暢旺，那港交所04年度的純利應有頗為顯著的增長，市盈率亦可望下降至只有約20倍。故此，港交所的股價仍有望在未來上試$18-$20關口，投資者不妨在$15附近作出長線吸納的行動，但必須小心留意大市的成交量，如果連續多日少於100億元，則應果斷沽出港交所止蝕。
陳永陸