萬順昌（1001）今年將創佳績，近期股價由高位回落近1成，PE亦較其他鋼材股有大折讓，可留意吸納。
■04年度（3月年結）上半年，營業額16.06億元，增26%；純利4535萬元，增16%。每股盈利由10.5仙增至14.5仙，大增38%，增幅遠遠大於集團盈利增幅，是因為年初回購股份，股數減少，期內用作計算每股盈利的股數是3.12億股（現時股數相同），去年為3.55億股。
萬順昌的業務主要是材料加工（包括鋼材加工、產銷工業產品），及建材買賣（包括鋼材）。上半年材料加工營業額由2.50億元增至2.96億元（增18%），經營盈利由3656萬元升至3987萬元。建材買賣由10.18億元增至13.08億元（增28%），經營盈利由2712萬元增至3319萬元。期內部份業務有兩個月受到沙士影響，否則業績更佳。
■04年下半年盈利估計達5000萬元，全年預測9540萬元，增58%；每股盈利由0.17元增至0.31元，大增82%（本身盈利大增加上回購股份產生效應）。現價1.92元，往績PE11倍，預測6.2倍。與其他知名度較高的鋼材股比較，折讓6成以上，吸引力不弱。
■萬順昌是本港最大的建築鋼材供應商，市場佔有率高達40%。本港市場目前佔總營業額80%，國內市場只佔20%。正因為國內市場所佔比率頗低，未來發展潛力非輕（由低基數膨脹）：1目前國內有5家鋼鐵加工廠，兩家有盈利，兩家收支平衡，1家快有盈利。每廠投資額3000至4000萬元，平均投產2至3年後便有盈利，每廠每年2000至3000萬元，一兩年後，國內鋼鐵加工廠盈利有望倍增。2計劃將業務伸延至內地汽車業務，發展與鋼鐵相關的配件業務，兩年內成為重要業務之一。
●萬順昌國內鋼鐵加工廠進入盈利大增期，進軍國內汽車配件市場，增闢盈利來源，業績增長具爆炸力。過去1季股價升幅3成，仍未到價。6.2倍PE吸引，見9倍亦合理，值2.90元。
何 車