陸氏實業（366）股價最近數月波幅不大，未來估計偏好。
■03年（12月年結），集團營業額1.25億元，增29%；純利2551萬元，大跌53%，每股盈利由0.168元跌至0.08元。
業績表面倒退，實質則略有好轉。陸氏早年在國內發展電子業，持有TCL國際（1070）與深圳華發電子兩公司股票，去年同期有5816萬元盈利來自該兩公司的投資（3815萬元來自出售兩公司股票，2001萬元屬未兌現盈利），而今年上半年同類項目則為虧損870萬元；上半年另有應付帳回撥列為盈利2684萬元。不計特殊項目，上半年虧損133萬元，較去年同期虧損430萬元已有改善。
■業務屬經常性質的越南水泥產銷，上半年成績理想，營業額由8122萬元增至1.01億元，經營盈利由1747萬元升至3228萬元。水泥業務轉佳，受惠於越南建築活動持續蓬勃，銷量增加23%，售價亦微升。其次物業租金收入由1351萬元增至2102萬元，應佔業績由虧損1423萬元變為380萬元；收租物業位於越南及中港兩地。近年進軍的醫藥業務，透過持有75%的維康力公司進行，暫時未有盈利貢獻。
■陸氏去年初以2861萬元向大股東收購維康力10%，今年1月以2.6億元價格增購65%（6000萬元為現金，2億元為票據），總共以接近2.90億元投資於75%維康力，維康力餘股仍由主席陸擎天持有。
維康力正為其醫藥或健康產品進行研究，包括針對愛滋病、癌症及乙類肝炎等疾病的治療及減低痛楚的產品。另1項抗衰老保健產品，今年下半年在本港推出，1年後在內地推出。
■03年下半年估計有400萬元來自出售TCL股份，全年盈利預測3600萬元，倒退31%，每股盈利由0.17元跌至0.12元，現價1.21元，往績PE7.1倍，預測10.1倍。
■03年6月，每股資產帳面值2.72元，股價有折讓56%。連同票據在內，借貸淨額1.11億元，淨負債比率13%。
●陸氏投下近3億元於醫藥事業，拖低短期業績，股價暫時不易有突出表現，但有機會穩中向好。長遠前景視乎醫藥業務成績而定，估計收成期在1年半以後。
何車