要尋找投資或投機的點子，應從財經新聞版着眼，投資版只是提供二手資料的地方，根本已經太遲。最近一些風雨，令筆者對新昌管理（2340）甚感興趣。
當然不會天真地以為，物業管理的平台，有無限拓展的空間，例如派送報紙，可以為新昌管理注入了新概念。筆者一向並不贊同霸道的經營方向，被欺壓的中小型營運商，其實會是財團另外其他瓣數的客戶，因此過份膨脹的版圖，應該反而窒礙了長線發展的空間。
令筆者感興趣的，反而是一些有關的採訪，羅列的數據，反映出新昌管理的確是頗有競爭力，亦打破了其中一個迷信，大廈的管理合約，是真的有機會從大財團手中溜走。
一位大學同學從事物業管理行業多年，以他行內人的角度，是沒有甚麼興趣投資在這間公司，理由十分簡單，因為這門生意十分難賺錢。但筆者反而換個角度看，這門生意講求規模及名聲，製造了一個天然入門屏障。
由於合約分為佣金及包底兩種，所以營業紀錄上的邊際利潤走勢不可作準，但要感受新昌管理賺錢的困難，可以從另一條簡單數學中分析。新昌管理現時管理的住宅，已有15萬伙人，一年利潤不過2900萬元，即是每戶住宅貢獻的利潤，不外200元一年，這個數字還未計入其他商業及設施管理項目的貢獻。
因此這盤生意，利潤十分微薄，需要頗大的營運規模，才能夠有合理的利潤。筆者朋友掌握的只是個別屋邨的環境，自然不明百川滙河的威力。
作為一隻新股，新昌管理股價表現並不及格，最大的理由是概念欠佳，一來欠缺增長，二來外行人懼怕大地產商的競爭。但筆者認為規模的重要性，已設置了屏障，平穩利潤應不難求，至於大型地產商的競爭，未必是想像中可怕。最大的軟件商是微軟，不是硬件商IBM，協同效益在現實世界中其實不易出現。估計新昌管理在負面概念下，短期難有表現，但每年股息應逾5厘，假以時日，逐漸以業績說服外行的投資者，屆時聲價應不同。
黃國英