中國日前公布，10月份內地工業生產總值增長較去年同期上升17.2%，增長金額高達3752億元人民幣。事實上，觀乎各大小國企公布的業績，盈利均錄得以倍計增長，工業生產有雙位數字增長實在不足為奇。
然而，目前市場面對經濟數據時，都會陷入兩難之局──若果表現差於預期，市場可能擔心大市會見頂；相反，若數字增幅較大，則令市場擔心政府會作出降溫措施，令一些企業的盈利增長會受到壓抑。
好像日前財政部官員才表示，明年會縮減財政開支，以防範可能出現的經濟過熱情況。其言論即時令部份基建類股份出現調整。由此可見，目前國企股對國內的政策推行有很高的敏感度，但當我們面對有關國內的政策消息時，又應該以甚麼角度進行分析呢？
整體而言，我覺得無論日後有甚麼經濟數據出籠，中央要維持國內經濟平穩發展的大方向仍是不變的。
事實上，不少業內人士或經濟學者都有為國內來年的經濟增長作出預測，由於今年的基數較大，加上在中央一連串的降溫政策下，有些人認為國內明年增長只有7至7.5%，但對於過去10年內，除了個別兩三年出現較大的宏觀調控外，其餘時間經濟增長都能維持在1個百分點的變化內。換言之，姑勿論日後中國經濟是否過熱而需要降溫，「保八」的經濟增長大前提應是不變的。
因此，我會覺得任何降溫的調控的消息，只會成為國企股獲利回吐的藉口而已。
雖然目前我對國內整體的投資大方向沒有改變，但對個別行業未來的發展，大家必須有一個清晰的了解。好像近來金屬價格不斷上升，因而對一些與鋼鐵銅等相關的股份都帶來正面刺激。
基本上，只要價格維持高企，該類股份仍有機會繼續造好。問題是，大凡利潤高的市場，將會引入競爭或促使現存者大幅提高生產量，以應付市場需求。然而到了某一個水平，市場會出現飽和或供應過剩的情況，最終會令整個市場出現一些較大的整合（Consolidation），而每當整合時候，有關股價就會應聲而下。故此，我認為目前國企面對的不明朗因素，未必全屬於國內的緊縮政策，反而是個別行業的自我調節。
那麼，若中央政府真的如有關官員所言而推出緊縮政策，對未來國企股的走勢又有何影響？對此，其實大家不要過份憂慮，原因是目前中央政府不時推出一些降溫政策，例如收緊銀根令熾熱的房地產投機活動降溫，但卻無礙整體房地產的發展，反而有利金融體系的穩建發展。由此觀之，緊縮政策並不是一下子出籠的措施，而是長年累月都在市場上進行。只要市場消化有關消息，對股價的實質影響只會短暫。
陳永陸