恒指成份股不變，曾傳上海實業（363）將被剔除成份股之說，不攻自破，雖然不是甚麼好消息，至少陰霾消散，不致受成份變動而遭基金沽售，股價可以正常地變動。
上實自年中出售公路項目，套現54.79億元後，隨即以20億元購入滬寧高速公路（上海段），亦與中國節能投資合作，成立合營公司，佔50%，資本總額5億元，由於後者並無協議項目，以致當時的市場反應平平。
近期合營公司已有進一步消息，合營公司名為中環水務，投資於水務及污水處理，與福建廈門及江蘇鎮江簽訂合作協議，投資於水廠及污水處理，投資額逾10億元，廈門項目是重組，一旦落實，即可提供收益，鎮江廠則於06年完成。
除上述兩項目外，中環水務已入圍南京、哈爾濱、合肥及另一鎮江項目，預期未來3年投資達100億元，將成為國內三大水務投資公司之一。上實在水務的投資約為50億元。
上實購入滬寧公路耗資20億元，並計劃斥資8億元擴寬工程，投資水務達50億元，換言之，已作好投資安排達78億元，超過出售公路套現40%，明顯地指出，未來業務焦點仍集中於公共事業，只不過部份由公路轉至水務。
市場擔心上實出售公路後，發展路向並不清晰，於投資水務後，已可明朗，雖則水務回報率只有10%，上實表示較多民間企業參與水務，未來回報率將會提高，現時所規定的回報率不得超過12%。
出售公路後，上實業績將出現真空期，直至新投資收益可以填補為止，相信影響今明兩年業績，但上實持有的中芯國際，於9月引入其他股東，上實未按比例供股，股權由16.2%降至13.6%，權益的攤薄帶來2億多元特殊利潤，中芯並計劃發行新股收購天津半導體廠，又將帶來攤薄收益，至於中芯將於明年上市，相信分拆收益更大，中芯股權的轉動可為上實今明兩年業績提供穩定作用，其後由公路及水務帶來增長。
上實的中期業務目標，是基建40%、醫藥30%及其他現有業務30%，其中醫藥比重相當大，值得注意發展，現價16.15元，PE13.2倍，可以注意的，是低於北控（392）的13.6倍，理由雖並不充份，但陰霾已消失，預期走勢將會轉佳，可以看好。
齊明