恒生指數成份決定維持不變，市場憧憬招商局國際（144）成為恒指新貴，短期內將不會成為事實，昨日股價曾跌8.4%，而尾市跌幅已明顯收窄，只跌4.2%。
招商局上半年業績增長24.2%，主要是碼頭的貢獻增長44.7%，但被公路收益下跌52.6%而抵銷部份。
碼頭增長主要來自蛇口港業務，屬下各碼頭的增長由30%至83%不等，其後增幅大致穩定，今年首10個月，各碼頭增長仍由38%至77%不等，稍為放緩是10月所形成，是漸漸踏入淡季之故。上半年蛇口港總吞吐量增加49%，首10個月增長39.8%，年初招商局曾估計全年增長可達30%，相信實際也超出預期。
集裝箱製造上半年增長1倍至56萬標準箱，至9月止三季增長為63%，產量為84萬個，增幅雖下降，而產量維持；至於收費公路的車流量，首三季增加0.8%。
有關發展方面，中期業績以後，已購入蛇口土地，用於興建蛇口集裝箱碼頭第三期，亦增持漳州碼頭股權11%至60%，此為經營3個碼頭的投資項目，而投資分別耗資9.5億元及7547萬元。
另外，已協議投資於青島前灣現代物流園，投資總額39億元，招商局佔股權90%，將興建7個深水集裝箱及多用途泊位，年吞吐量約300萬至400萬個標準箱，相當於現時蛇口港吞吐量三分二，計劃於06年開始投入使用，有關資金將分批投入。招商局除擁有碼頭及管理權外，亦擁有配售設施的物流園。
至於上海洋山港的發展，已表示入股意向，仍待有關方面決定。
招商局目前的碼頭，主要位於蛇口港各碼頭，該等碼頭仍在發展中，年底前將有3個泊位投入服務（今年共有5個泊位投入服務），明年再有2個泊位落成，其後3年，續有5個泊位投入服務，未計青島港的投資。
中國入世後，外貿增長強勁，而內部經濟亦維持相當增長，對運輸前景有利，招商局的發展，正好配合趨勢，未能加入恒指成份，雖然短期令人失望，而昨日股價由低位9.85元升回10.3元，雖然仍跌4.2%，但作為中線投資，仍可持有或趁低吸納，今年PE16.5倍，明年降至13倍或以下，在增長強勁配合下，現價不算高。
齊 明