法官是不食人間煙火的職業，在法庭內更是至高無上，只有罵人而不會被人罵。返回人間與凡夫俗子共事，要接受截然不同的處事方法，殊不容易。再加上來自傳媒排山倒海的口誅筆伐，只怕意志堅強如太空人，亦未必可以輕鬆應付。
同一件事換上另一個人，結果會否不同？不知道，亦永遠不會有答案。世界上難以有一件事可同時發生兩次，讓閣下知道不同選擇的後果；亦因為這原因，才有這麼多的遺憾。
股票市場則例外，投資者會發現，相同事情可以有不同處理手法，又或者因身份不同而待遇有別。正因為有這特性，投資者在股票市場的學習過程理論上應該可以較短較快，只在於是否肯花時間留意及思考。
中國移動（941）及中國電信（728）兩者均是由前郵電部（即現今的信息產業部）分拆出來的上市公司。中移動在九七年以紅籌形式上市，中電信在○二年以H股形式上市。中移動可以加入恒指成份股，但中電信礙於是H股關係，與中石油、中石化等一樣，就算市值夠大亦被拒諸門外。雖然系出同門，但紅籌H股的不同身份，導致有不同待遇。
能否成為恒指成份股，對股價自然有影響，但與公司的盈利表現應無直接關係。可是另一不同處理手法，就直接令中移動和中電信的盈利有所不同，這就是收購合併的入帳方法。
中電信十月底公布用460億人民幣買六個省市的業務，連同六省市的淨負債340億，總代價800億。對於這俗稱「買省」的收購動作，中移動是老手，去年才用700億人民幣一口氣買下八省業務。透過買省來壯大自己的做法，相信陸續有來。
同樣是買省，中電信的做法便跟中移動不同。中電信以合併方式處理這次收購，故此沒有任何商譽出現。有報章引述某歐資分析員稱，今次中電信用上有趣的會計手法，毋須為800億的商譽攤銷，所以對盈利沒有影響云云。可見大家對這次收購的入帳方式一頭霧水。
要解釋中電信為何可以買省而沒有商譽出現，必須先解釋何謂「收購合併」，以及「商譽」為何物？表面上，收購意味目標獵物被鯨吞，而合併似乎是在對等情況下結而為一。但收購不一定是以大吃小，盈動以巨額借貸買下香港電訊，便是以小吃大的經典例子；而合併亦不限於以股換股，用錢買亦可以，中電信買省就是動用真金白銀。
投資者細想就可以發覺，真正的合併應該難以發生，因為始終會有一方是以收購者姿態出現。中電信買六省，難道看不出誰是收購者？合併可以是會計手法，但現實是另一回事。
那麼中電信這次的所謂「合併」，會計手法與收購又有何不同？簡單來說，六省的所有資產負債，全部會按帳面值計入中電信的財務報表，而毋須為資產計算所謂「公平價值」。另外，以合併方法入帳，六省以往所賺亦可一口氣讓中電信原數計入，令中電信即時有盈利增長。
用收購方法就沒有這麼着數。首先，資產用公平價值入帳，扣除收購價後，通常會有商譽出現，這商譽即是收購者買貴貨後的即時蝕本差價。若分二十年攤銷，會令每年盈利都受壓。而目標獵物所賺的盈利，收購前是與收購者無關，只會在收購日起計數。
投資者即時會問，用合併手法百利而無一害，為甚麼還要愚蠢地用收購方法入帳？假若沒有龐大商譽出現，電盈豈非毋須變成負資產？
首先，電盈變成負資產，不純粹是因為會計方法，借貸過度才是主因；用合併手法一樣可以資不抵債。另外，收購合併以何種方法入帳，並非可以隨意選擇，要符合特定條件，才可以用合併方法，譬如系內公司重組。中電信與六省市同屬中國電信集團公司，屬系內重組，因此可以用合併手法。盈動與香港電信非親非故，只可以用收購方法。
投資者又可能會問，那為甚麼中移動不選擇用合併方法？中移動○二年用700億買八省，出現370幾億商譽，分二十年攤銷，每年要18億多。若選用合併方法，豈非變相每年多賺18億？中移動與中電信一樣，向自己的母公司買省，為何同一件事，兩間公司會有不同處理手法？
不知道。誰有答案，勞煩轉告。既然用收購還是合併方法入帳並非可以任意選擇，必定有些原因走漏眼。究竟中移動還是中電信收購後的帳目較為可取？投資者不妨自行比較。
買省對上市公司和母公司孰有利？H股又應否可以加入恒指成份股？中移動及中電信的入帳方法孰優孰劣？怕且法官亦未必有確實答案。
龔耀輝
均富會計師行高級經理
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