上期我們曾提及定點證的兩大特徵：第一、它提供結算定額；第二、到期時結算價等於行使價時，投資者也有機會獲利。
對部份不打算把窩輪持至到期的投資者來說，定點證對他們又有何優勢呢？我們嘗試以9月份到期的定點證9776去了解一下，定點證於投資期內之特點及較標準證優勝之處。
9776是一隻行使價為10000點的定點證，於今年3月24日推出。自其誕生以來，恒指的高低位相距達2626點之多，它亦一度由價外變成極度價外（高達17%），再由極度價外變成結算時的價內狀態。持有9776的投資者，最後也能成功獲取結算定額，但定點證投資期內之表現如何？
我們嘗試以一隻同為9月29日到期的恒指標準證9781（行使價為9600點）作比較：
9776的例子，雖不能反映每一個定點證也有如此升幅，但從中也可以看到定點證的一些特徵：第一、定點證面對跌市時的跌幅比較溫和。以圖中的第1部份為例，恒指期內由8706點下跌至8435點（跌幅為3.12%），定點證下跌16.5%；而9781則下跌40.5%。定點證的行使價雖較價外，但其提供的實際槓桿較低，所以面對跌市時的跌幅也較溫和；
另外，8月初的時候（圖中的第4部份），恒指由10300點回落至10000點以下，定點證的抗跌力較標準證為強，這主要是定點證受時間值的影響比較輕微，所以投資者就算短線看錯方向，所涉的虧損也相對溫和。
時間值對定點證的影響輕微，除令看錯市時所涉及的虧損較低外，面對橫行市時的表現亦會較標準證為穩定，以6-8月份為例（圖中第3部份），恒指於9500點至10300點之間徘徊，從附圖可見，標準證9781的表現比較反覆，但定點證的表現則相較穩定，此乃定點證受時間值的影響較輕微所致。
至於大市出現穩步上升時，定點證表現也不遜於標準證。如5至6月份（圖中第2部份），恒指當時由8435點回升至10135點，升幅為20.2%，定點證上升211%；9781則上升353%，可見定點證的實際槓桿雖然較低，一樣做到以小博大的效果，表現不一定遜色於標準證。
不過，由於定點證有一個結算定額，所以當恒指向上突破11000點時（第5部份），定點證的最高價格也限於其結算定額。所以，投資者若預期大市會大幅上升，買標準證會較為適合，但要兼顧的因素則會相對較多（要顧及正股走勢、時間值及引伸波幅變化）；相反，若投資者只希望簡簡單單的從正股方向獲利，定點證則相較適合，因定點證受時間值的影響較為輕微，以中長線為目標的投資者，每天要付出的「代價」較低，而即使看錯方向，也可多持一會，等待反彈的機會，其投資彈性相對標準證為高。
法興證券衍生工具部