聯想集團（992）股價表現較為反覆，上日公布業績，導致股價由高位3.8元滑落至3.275元，跌破50日線（3.375元），跌幅達13.8%。
聯想第二季度（9月止）盈利2.61億元，較上年同期增長1.9%，但較第一季度（6月止）的2.78億元，減少6.1%。9月止半年盈利共5.39億元，較上年同期增長2.8%，每股盈利7.22仙，派中期息2仙，增加11%。
受沙士影響，業績於去年度第四季滑落，今年度首季已轉好，市場回穩，而第二季度未獲預期增長，半年計算，聯想電腦銷售量升16%，高於市場平均數，尤以消費IT更為突出，營業額增13.5%，利潤則增長47.8%，而第一季度消費IT利潤為1.54億元，第二季度只有9820萬元，較第一季度急降36%，營業額仍微升，相信售價下跌有相當影響。
電腦業雖然有相當利潤，而手機、IT服務及主機板等仍在虧損，共達1億元以上，整體毛利率只有14.24%，第一季度則為15%，半年毛利率為14.87%，稍低於去年同期的15%。
聯想解釋，業績較低，是研發支出較高的影響，該支出由低於營業額1%升至2%，變化1%，半年支出涉及1.15億元，影響利潤在所難免，日後將繼續增加研發開支，但將不高於營業額3%。
研發支出是必需的開支，但佔營業額比例多少，視乎策略而定，聯想正研發關聯應用技術，並已進入產品化階段，率先推出市場的，將是關聯筆記本、投影機及打印機等，這些設備的無線互聯將大大提高現有信息終端設備的應用價值，進一步的發展，可拓展至網絡資源的整合，例如可使寬頻提供的內容方便地分發至家庭中任何顯示設備上，認為關聯應用技術將引領IT產品向消費電子產品的遷徙及轉移。
電腦的市場增長放緩，毛利受壓，聯想必須提供增值產品，關聯技術會成為增長來源，9月剛推出兩款商用台式電腦，已具關聯技術，未透露市場反應，其他繼續推出的產品，仍待觀察。
預期今年度業績增長輕微，股價3.325元，PE24倍，已反映部份關聯技術的發展，急挫後或有若干反彈，亦只宜短線炒賣，等候關聯技術的成果。
齊 明