港交所（388）公布為即將推出的國企期貨指數提供優惠，首800名買入或沽出H股指數期貨的客戶，可獲贈超級市場50元禮券一張。雖然此舉並非甚麼破天荒之作，如韓國及台灣交易所便曾提供類似優惠，促銷旗下產品，惟其做法卻反映出希望國企期貨指數能成功，亦希望交投能保持暢旺的誠意。
作為投資者，又是否應該將着眼點放於優惠券上？50元其實只相等於國企期貨指數1點的價值，換言之，如果投資國企期貨指數損失了一點，便等如失去了這張優惠券，再加上交易涉及的其他手續費，確實得不償失。所以投資者在投資國企期貨指數時，應先衡量國企指數未來的表現，以決定究竟應該買入還是沽出國企期指合約。只要最終能賺取合理利潤，那50元優惠券其實無足掛齒。
不過，今次港交所的做法確實收到預期的宣傳效果，可望吸引多些投資者參與這項活動，確保產品在推出首日有理想的成交量，這對投資者而言，亦是一件好事。尤其是國企指數期貨本身是一種衍生產品，風險較投資國企股為高，如果成交疏落，很容易會受人為操縱而大上大落，最終不但幫助不到投資者進行對沖，反而會增加散戶的投資風險。故此，國企指數期貨的交投若理想，對投資者而言，絕對是一件好事。
除了推出優惠券以吸引投資者在首日參與這項新產品的投資外，港交所日後必須多做些教育投資者及宣傳國企指數期貨的功能的工作，才有望保持此項產品未來交投的暢旺。
至於國企指數未來的走勢將會如何，以及投資者應該如何作出部署？那各位應先留意能源及金屬價格的表現。記得過往我曾指出，由於國企指數系內，超過一半的股份均是能源及金屬股份，故此國企指數的表現往往繫於能源及金屬股份的表現。
國企指數在反覆突破3000點關口後，走勢持續向好，在近日更升近4000點關口，便是受金屬股份表現理想所刺激。而金屬股顯著上升，主要是國內對建築類金屬需求殷切，令金屬價格反覆上升，因而令市場憧憬鋼鐵等金屬股會有理想表現。
問題是，國內金屬的供應充裕，金屬價格能否持續在高位徘徊，實是一大的疑問。如果金屬價格真的見頂回落，金屬股會否出現顯著的調整，實在是投資者應注意的重點。另外，雖然伊拉克的局勢仍然緊張，但中東局勢卻趨於平穩，而美國的原油存貨量亦見平穩，故市場相信油價在明年有機會回落，這對能源股而言，亦是一個負面消息。
金屬及能源股份均存在不利因素，相信國企指數在上試高位時會有一定的暗湧。投資者在買入國企期指時，應小心留意金屬及能源價格的表現。相反，在金屬及能源價格開始調整時才沽出國企指數期貨，勝算可能更高，故投資者不妨靜候高位的來臨，再作投資決定未遲。
陳永陸