康師傅（322）經過去年強勁增長後，今年首兩季受沙士打擊甚大，沙士過後，再受客觀因素影響，雖然踏入旺季，仍未能復原，第四季已非旺季，劣勢不易扭轉，業績殊不樂觀。
截至9月止首三季，康師傅營業額雖增9.6%，盈利則下跌66%，只有2936萬美元（下同），令人十分失望。
第一季營業額2.9億元，增14%，盈利889萬元，較上年減60%，第二季營業額3.02億元，增8.6%，盈利313萬元，減少89%，第三季營業額3.6億元，增6.6%，盈利1733萬元，仍較前減少52.6%，第三季是旺季，其表現已是三季之冠，該季已無沙士影響，表現仍遠遜去年，特別是營業額只增6.6%，低於第一、二季，反映經營困難。
主業方便麵首三季營業額增14.4%，毛利率21.77%，跌5.22個百分點。棕油價高企、加量不加價政策、平價麵增長較速及更換容器包裝材料上升，以及若干新廠未能充份使用，都是毛利率下跌因素，經營盈利亦跌61.5%。
飲品首三季營業額持平，毛利率43.9%，跌4個百分點，經營盈利跌57.7%，除原料及膠粒價升外，其他影響因素較多，包括部份地區水災或氣候濕涼、需求減少、新產品湧現、沙士過後競爭更劇、低價產品充斥，拖低其他產品價格等。糕餅業營業額下跌24.8%，毛利率34%，較上年同期微升，但較中期上升8個百分點，主要是廣州廠停產，減少毛利低的外銷產品以及裁減生產人員，三季虧損205萬元，而上年同期虧損僅3.6萬元。
今年4、5月的調查，方便麵市場佔有率以銷量計為31.7%，以銷售額計為42.1%，居領導地位。6、7月的調查分別跌至30.7%及40.8%，飲品的茶類，以銷量計，由45.2%降至44%，果汁飲品由20.9%降至20.4%，維持第一、二位，市場佔有率則有下降趨勢。
第四季業績不樂觀，全年料減60%以上，股價1.71元，預期PE達30倍，昨跌至1.66元（50日線）獲支持，只是短期現象，目前PE，本來已反映復甦可能性，業務未能復甦，儘管部份是不可控制因素，但亦反映康師傅未能接受市場考驗，與再度發展過速的影響。
齊 明