【本報訊】Tom.com（8001）擬斥11.7億元收購大股東周凱旋的雷霆無極一事，獨立財務顧問洛希爾父子（香港）認為，該項收購會令Tom的有形資產淨值變成負數，並須在最多20年時間攤銷因收購而產生的11.6億元商譽；但收購作價、市盈率及理由合理，Tom亦因此可在內地IVR（無線語音）市場大展拳腳，故建議公眾股東於本月19日的股東特別大會，支持是項建議。
洛希爾指出，收購後Tom的備考資產淨值及每股備考資產淨值將增加，假設收購代價最高為11.7億元，此數字遠高於雷霆無極的資產淨值721萬元，故出現大筆商譽，令有形資產變負值。Tom發言人則重申，若雷霆的收購代價要達11.7億元，其04年純利須達1.51億元。
另一方面，洛希爾表示，按照法律意見，雷霆在獨家技術及服務協議的合約性安排是可行的，但要注意合約性安排，未必能像直接擁有權般有效地控制業務，故倘中央政府認為合約安排不符合中國的法規政策，則其採取之行動可能會對雷霆及Tom不利。
報告亦提到，雷霆無極自02年11月起在使用者基礎及使用量方面均取得迅速增長（見圖）。
今年6月因「沙士」及IVR服務優惠期屆滿的關係，兩者均較5月微跌；但7月因中移動推出推廣活動，令每名使用者的平均使用量由去年底的5.9分鐘，增至15.1分鐘。
洛希爾又指出，雷霆IVR服務夥伴僅得中移動，業務完全依賴對方之合作關係；且現階段不清楚IVR服務對市場及潛在用者之吸引力及持久力，若有新供應商加入，競爭必然加劇。
不過，洛希爾同時亦指出，Tom互聯網業務的強勁增長，主要由無線增值服務帶動，收購雷霆將可與現有業務產生協同效益。