恒指早前才大幅調整接近700點，但瞬息間已重返12000點之上。根據港股及外圍的投資氣氛，我對後市仍持審慎樂觀態度，不過我相信藍籌股短期的值博率不高，部份資金會轉投新股市場。
以上周剛上市的中航科工（2357）為例，上市招股價為1.21，然而短短數日間，最高曾有3成多的升幅。中航科工之所以有不俗的表現，市場認為是在楊利偉效應影響下，所有與航空有關的股份皆受到刺激。我們不妨檢討其背後上升的原因，可能對日後投資新上市股份會有所幫助。
首先，中航科工本身主要從事研發、製造及銷售汽車和民用飛機等業務。它是中國目前唯一具有規模和生產能力的直升機製造商及其中一家主要的飛機製造商，在市場上可謂獨一無二，因而成為一些基金及機構投資者所吸納的對象。然而，由於公開招股反應熱烈，部份原先配售予機構投資者的股份需要撥入公開認購部份（callback），以便散戶有更多的中籤機會，因而使機構投資者未能「買夠」他們想持有的比重，所以在上市後一直有大盤買入。另外，即使不計算上述的技術性買盤，以其獨特的業務定位，加上目前約13倍的市盈率來計算，現水平仍然具長線吸納的價值。
在此亦帶出一個重要的投資新股策略──若果日後遇到有從機構投資者callback的舉動時，散戶實在不用急於沽貨套利。
另一隻將於周四掛牌的人保財險（2328），小投資者又應如何部署入市策略？從表面分析，人保財險佔中國財險市場約7成，若以定價上限的1.8元上市價計算，其備考全面攤薄市盈率約14.5倍，從牌面計，吸引力是存在的，理由有二：第一、目前市場資金將會集中炒新股，對人保財險有刺激作用；第二、早前市場公布陸續會有國內保險公司來港上市時，曾刺激中保國際控股（966）急升，可見本地對國內保險業有一定的憧憬。由於中保的市盈率已高達57倍，相信會引來資金換馬至人保財險，所以人保財險掛牌後理應有不俗表現。
但人保財險表現會否如中航科工一樣驚人，我卻有所保留。主要是前者日後會面對市場其他的選擇如中國人壽、平安保險的競爭，「概念」上亦不及中航科工，加上未來上市的中保集資額更大，所以我相信，人保財險上市後的股價升勢極可能會受制於日後的換馬活動。
陳永陸