杜指及納指上月累漲近5.67%及8.1%，而最新發表的資金流向數據仍然正面。過去兩個月，淨流入美股基金的資金錄得超過170億美元，本周大巿端視最新就業數據的發展。
在企業開始增聘人手後，且看美國失業率能否見頂回落，緩解沒有職位增長下復甦（JoblessRecovery）的疑慮。由於市場預期美國會延至明年才加息，加上美股已安然度過傳統淡季，相信年底前會有力挑戰更高水平，故現階段吸納美股，未算追寶尾。不過短期既欠缺對企業及經濟利好消息的憧憬，大市或會進入鞏固期而出現「股升巿不升」的情況。
一向以來，大型企業往往在牛巿降臨的首浪中先行上升，中小企往後才接力趕上。由於早前市場對美國經濟發展仍憂心忡忡，弱美元對以本土業務為主的企業亦構成不利因素，惟上周公布的消費者情緒及第三季經濟增長步伐均見強勁，令市場開始轉調而趨向樂觀。雖然欠缺退稅款項的消費刺激，反而要備留交稅金額的情況下，筆者預期末季經濟增長可能會放緩至只有約4%，但仍無損估值落後企業的投資價值。
具投資基金經驗者，應察覺到美國中小型企業基金的揀股方向已從過去追捧熱門股轉為價值型選股，所以其波動性經已改善。由於不少環球基金已把逾半比重投進美國藍籌股中，故筆者認為若要放大美股投資的比例，中小型基金會是較為理想的選擇。
回顧今年美股基金走勢，藍籌基金組別平均上升兩成，較中小型股票基金為低，然而前者的成員數目多達八十多隻，故組內不同基金的表現會出現較大偏差，加上踏入下半年藍籌股走勢開始停滯不前，故在上車時需加以留神。相反，中小型企業年內的走樣程度較低，股價料可保持平穩上揚。
富達美國增長基金的選股角度介乎增長與價值型之間，由於基金投資資訊科技股比同組為高，帶動組合近季表現突出，筆者建議進取的投資者可視之作首選。怡富自歸入摩根富林明旗下後，巳從後者引入部份優秀的歐美基金，以強化旗下產品的範圍。美國微型企業基金便是一例。
美林現供認可的美股基金達六隻，特別時機及小型企業價值基金主攻中小型股份。前者加入如公共政策、人口遷徙及外判等主題及基本分析作為選股基準，雖然早前因增持能源股類而跑輸大市，惟受到其他組別的選股正面表現駕馭，令基金走勢維持上游位置；相比下，小型企業價值基金投資取態較審慎，其表現亦略為遜色。
寶源美國小型公司基金曾為公司旗下王牌基金，其間一度封盤，直至近季再度重開，惟未知是否基金資產值經已超標，在資金過剩下，難以挑選更多上乘股份，將之羅列於組合之內，故要重展強勢，相信時日仍有待。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事