傳統智慧告訴我們，股市通常走在經濟表現之前6至9個月，美股過去8個月有7個月錄得上升（9月份除外）；與此同時，美國經濟增長由第2季的3.3%急增至第3季的7.2%，至於公司盈利，按標普500指數成份股計，第3季平均增長率估計接近23%，是2000年首季以來增長最快的季度，如果相信經濟和企業盈利已在今年第3季peakout，往後開始放緩，投資者便應作好部署，在現階段先unload手上獲利貨，再等機會入市。
筆者曾於10月14日欄中指出，由於投資者憧憬美國經濟續有轉機，分析員對企業盈利前景寄存厚望，在一片叫好聲中，投資者應利用已被消化的好消息來臨之際出貨，目標在9800點（以杜指計）以上，儘管杜指在該日之後曾回落至9500點邊緣，及後再度攀升至9800點之上（上周五收9801點），但筆者仍然堅持不妨在此水平平倉，因為好消息已出盡，還在等啥？
《亞洲華爾街日報》昨日有報道指，華爾街三大行──美林、大摩和高盛之著名投資策略員分別對美國經濟及公司盈利前景持保留態度，理由是經過政府和聯儲局的大力催谷，消費者購買能力已消耗得七七八八，假如明年開始加息，美國經濟大有機會放緩，增長將不及今年勁，預測在2.9%至3.5%不等。
無疑低息和減?退稅之力量已被充份反映，第3季錄得的7.2%經濟增長確是異數，根據資金管理集團BridgewaterAssociates統計，如果沒有減稅之刺激，第3季經濟增長僅有3.4%而已，何況企業庫存早前跌至低點，不得不topup因應需求，那麼在預期需求放緩的情況下，企業又會否貿然增加資本開支？股市嘛……還是審慎點好！
王冠一