港股昨日持續反覆，開市不久，恒指一度跌破12000水平，隨後跌幅收窄，全日大部份時間皆在12000水平掙扎，直至3時半後才逐步反彈。整體上，大市明顯升勢乏力，恒指14天RSI亦似無力再上，處於略低水平，宜提防後市再度失守12000水平。
繼本月初思捷環球（330）、恒基地產（012）及大酒店（045）等相繼批股集資後，前日新世界發展（017）及利豐（494）亦宣布批股，本月可謂上市公司抽水月。暫時，除信置（083）外，以負債水平來看，鷹君（041）可能是另一個批股的目標。
若上市公司不斷從股市中抽水，最終會令股市升浪完結。相信不少朋友皆想知道，港股究竟可承受多少批股金額？近日是否已屆集資危險水平？翻查港股過去多年資料，察覺由80年至今，假若上市公司全年的集資金額總數，少於港股總市值的4%，則股市仍屬安全水平。
從港交所公布的港股數據顯示，香港股市在9月的總市值為47084億港元，故總市值的4%便是1883億餘港元。以近期的集資金額來看，仍距這4%安全水平很遠，應該問題不大。可是讀者不要忘記，這4%總市值的集資金額不僅是指批股集資，亦包括新股上市集資金額總數，故大家不要忽略那些大型公司上市集資總數。
上市公司批股集資，皆有其各自不同的原因，有些可能用以減債，有些可能用以擴展公司業務，有些則可能是主要股東套現等。可是，當多間上市公司紛紛進行集資行動，則動機頗為明顯，粗略計算，單在10月便已有18間上市公司先後批股或股東減持，雖然這可能是投資銀行四處游說找生意所致，但背後真正動力，是股價已升至頗吸引水平，促使他們集資。
早前恒地以每股32.45元批股，較其資產值折讓12%。相對上，這次新世界以每股5元批股，據市場估計，新世界每股的資產值約為10元，批股價較其資產值折讓高達50%，可謂一頗大折讓。
新世界的業績報告中顯示，其借貸總額大約為300多億港元，負債比率高逾60%，乃大型地產股中負債較重的一間。這次集資所得的12.5億元，相信將用以償還部份債務，但與其負債300億相比，這區區12億元幫助實在不大。同時，由於批股價較其資產值折讓太大，這將拖低其每股資產值約達10%。
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譚紹興
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