毅興行（1047）去年業績雖然仍有增長，但遜於預期，今年料有較佳業績，可留意逢低收集。
■03年（6月年結），集團營業額8.75億元，增17%；純利4046萬元，升5.3%，每股盈利由0.128元增至0.135元。
去年上半年獲利2010萬元，較前年同期大增65%；但下半年獲利2036萬元，則較前年同期倒退22%，此段時期成績欠佳，主要受到沙士影響，去年的營業額中，本港營業額增15%，國內營業額增12%，本港營業額對國內營業額是3.5比1。
■毅興行原本核心業務是經銷多種名牌的塑膠原料，近年積極進軍工業生產，在着色劑業務方面，已成功開發着色劑塑料建材應用及使用的技術，並已與國內建材供應商達成多個合作項目，令集團的顧客基礎擴大至建材行業，並增加收入來源。原有塑膠原料貿易業務方面，去年5月在廣州保稅區成立附屬公司，在華南地區建立客戶網絡。今後，塑膠原料貿易與工業生產，將雙線發展。
■生產工業原料的廠房，不斷擴展。位於青島、上海及本港的新廠，去年陸續正式投產，產能大大提高，生產亦能更靈活調控，更具經濟效益。旗下東莞一家附屬塑膠原料公司獲評為高新技術企業，所得稅獲得寬免。生產工業原料業務，將是04年盈利增長主要動力。
■04年盈利預測5100萬元，增長26%，每股盈利將由0.135元增至0.17元。現價1.17元，往績PE8.7倍，預測6.9倍。去年在業績無甚增長下，每股全年派息仍由7仙增至8仙。今年，有望增至10仙，股息率升至8.5厘。即以往績計，股息率6.8厘，在今日低息環境中亦屬高息股。
■毅興行一直維持穩健的財政狀況。03年6月，手上有現金7650萬元，借貸總額1.059億元，借貸淨額不足3000萬元，淨負債比率不足10%，非常安全。新廠房已建成及投產，未來資金承擔有限，資金無壓力。年結時每股資產帳面值0.97元。
●中國成為世界工廠，毅興行所代理及產銷的工業原料，不愁沒有市場，未來集團盈利將可穩定增長，中長線持有，現價吸引力不低，半年目標價1.40元。
何車