新世界發展（017）配售集資，對於沉重債項而言，屬於杯水車薪，寥勝於無，而資產折讓特大，亦獲市場接受。
新世界以先舊後新方式，配售2.5億股，每股作價5元，集資12.25億元，較市價折讓7.4%，與月內高價7元比較，折讓更達24%，6月底每股資產淨值21元，折讓達76%，雖然配售後已攤薄至19.4元，折讓仍達74%。
配售攤薄每股資產值7.6%，對小股東不利，而大股東持股量亦由39.23%降至35.26%，為求集資，已不計較股權被攤薄，其實大股東亦無意增加投資，旨在於市場集資而已。
去年新世界虧損達48億元，對每股盈利無攤薄可言，預期今年業績低微，集資可以減低利息支出，相信對每股盈利並無攤薄。
6月底，新世界淨債項312.3億元，負債比率68%，扣除屬下上市公司新創建（659）及新基（301）以至新世界中國（917）的負債，新世界的淨負債應為173.8億元，配售集資，只可減債7%，而集團的負債比率只可降至63.7%，因而集資對財政無大幫助。去年度新世界的虧損，主要為本港發展物業、內地物業及電訊媒體科技作出大量撥備，儘管市場仍認為撥備不足，但既然作出撥備，且又大量虧損，應該對撥備並無保留，除非是物業市道再度滑落。
物業減值是一次過，亦不涉及現金，對於新世界的展望，看來財政更甚於業績，上年度已出售麗晶酒店等物業套現，而債項未見改善（集團負債增11億元，新世界無變化），管理層強調可以減債若干，而屆時又未能改善，這一問題影響着近年股價的表現。
新世界發展中的住宅物業有5項，但只有3項有控制權，其他售樓仍待合作者洽商，新世界可以自行售樓的不足100萬方呎，套現受到限制，況且亦有大量農地洽補地價，以延續發展，另一方面，積壓資金的投資亦不少，包括再興建100萬方呎的五星級酒店，看來配售之餘，仍要出售若干非核心物業或業務。
債項重，是資產折讓較高的主因，以致新世界成為大型地產股最大折讓者，由於折讓大，亦是吸引的條件，昨日曾跌至4.9元，收報5.1元，資產折讓73.7%，雖然股價或仍有反覆，但已可考慮短線炒賣，中線暫不討論。
齊 明