港股昨日異常反覆，早段藉美股造好帶動，恒指高開209點後，一度升破上周高位12283點，惟升勢一瞬即逝，收市僅升39點。昨日滙豐（005）升1元，對恒指貢獻了35.6點的升幅，與大市全日升幅相比，可謂獨靠滙豐支撐大市，其他藍籌股高位回吐壓力非輕，尤其是中國移動（941）及聯通（762）這兩隻中資電訊股。短期大市若不能再次上破12300高位，提防後市可能醞釀小型雙頂形態。
昨日本欄以「美企業併購行動陸續有來」為題，談到近日美國企業正醞釀連串的大型收購合併行動，例如（1）美銀以470億美元收購波士頓的財務公司FleetBostonFinancialCorp；（2）Anthem以164億美元收購WellPointHealthNetworks；（3）R.J.ReynoldsTobacco以30億餘美元收購BritishAmericanTobacco的美國煙草業務等等。連串的收購行動，是美國股市近年罕見的，筆者相信美股的收購合併行動將陸續有來。
想不到剛寫完昨日一文後，便聽到滙豐宣布斥資13億美元收購百慕達銀行全部權益的消息，此乃滙豐繼本月初以8.15億美元收購英國LloydsTSB銀行旗下Losango的消費信貸業務及位於巴西的資產後，滙豐在本月的第二項重大收購行動，好像滙豐的收購步伐也加快。
早前投資市場氣氛不佳、經濟前景不明朗時，滙豐可以慢慢看準機會才進行收購，以去年收購Household為例，當時滙豐以142億美元收購Household，收購價僅為Household的1.7倍帳面值，相對滙豐往常以大約2倍帳面值收購其他銀行，該次的收購價可謂相對偏低。滙豐能成功以低價收購Household，除了是當時美國消費市場不佳及Household壞帳比率頗高等因素外，另一個重要原因便是沒有其他競爭者爭奪Household，假若在近期，相信很大機會不能以如此價錢收購Household了。
正因近日美國銀行業已掀起收購合併潮，若不快些行動，遲些可能要調高收購價，甚至被其他對手捷足先登，筆者猜測這可能是促使滙豐近日加快收購步伐的原因。相信在歐美銀行收購合併仍未到高潮前，在滙豐長長的狩獵名單中，短期尚有可收購的目標。
據日前瑞士傳媒的報道，滙豐主席龐約翰表示，該行期望以本身能力擴大歐美之投資銀行業務，但排除收購其他投資銀行的可能，筆者對此一點也不感意外。數年前市場曾一度盛傳，滙豐可能考慮收購美國的美林證券，但最終未能成事。據市場傳聞，當中原因是兩者的企業文化存着太大差別，傳聞的「文化差別」可能是指美資大行的薪酬太高、高層們的花費太「豪」。
譚紹興
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