七強峯會過後，美元弱勢並沒有獲得修正，相反，兌歐洲及亞太區各主要貨幣均持續下跌。近期全球經濟氣氛好轉，對環球投資組合本來已提供了十分正面的幫助，美元弱勢將催化投資者分散單一貨幣風險，同時亦遏抑非美元區的整體息口水平，令其銀根長期呈現寬鬆狀態，環球性投資策略因此顯得更加可取。
美股於90年代的大牛市中跑贏其他環球股市，當時有三分之一的相對優異表現是由美元強勢所促成的。時移勢易，美元於過去一兩年間節節下滑，變相造就了非美元區整體資產回報有相對良好的表現。美國所面對的雙赤問題，並不可能在短期內得到圓滿解決，這間接在兩方面令全球息口低企及游資更加充裕。
首先，雖然表面上美元弱勢可令美國的出口競爭力有所增強，但各國企業為了自保，必然會加快把生產線轉移至生產成本較低的新興市場國家，令環球通脹壓力進一步下降。
其次，由於投資者需要積極地分散單一貨幣風險，資金因而不斷流入非美元區，各國央行為了減慢本身貨幣的升值速度，必須把其息口維持在偏低的水平。
在全球經濟復甦及美元呈弱這兩個大前提下，不同的環球分散投資策略，各自存在着不同的相對優勢。下列三種較具特色的投資策略，可供大家參考：
假如看好環球經濟前景，最有效而又最直接的方法，自然是投資於股市。市面上的環球股票基金各有不同策略，包括價值型或進取型選股，以至大中小型公司選擇。由於股票基金風險相對較高，故比較適合一些可承受高風險及進取的投資者。
最近市面上推出一種有別於傳統的環球股票基金，集中投資在50隻大型環球企業股份，其最大特色就是基金保證在三年的投資期內，每年會派息5%，即合共有15%的利息收入，加上其獨有的動態資產分配策略，經過一輪的篩選程序，最後揀出19隻中游股份作為決定基金到期的表現。基金希望透過此投資策略，能提供較傳統買入及持有策略為低的波幅率。
顧名思義，基金同時投資於環球股債二市，並會因應市場形勢調節股債及地區比重。近期環球均衡基金的表現並不遜色於股票基金，年初至今累積升幅已超過兩成。正如前述，非美元區的股債市場可同時受惠於環球復甦及美元弱勢，因此投資者並不一定要集中增持股票項目。此類型基金靈活調配股債兩者比重，風險度大多介乎股票及債券兩者之間，而且有較佳的經調整風險因素後之回報表現，對一些不希望承受太高風險的投資者來說，是穩中求勝的選擇。
屬於另類投資的對沖基金，近年開始受到市場歡迎。環球長短倉策略與股市或債市的相關程度較低，透過此策略，基金買入價值偏低及沽空價值偏高的股份，故無論是單邊市或是上落市，基金均可發掘潛在的投資機會。適量加入此基金於組合之中，可有效地改善整體組合每單位風險之所得回報。
潘國光 投資研究經理
Citibank環球個人銀行服務
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