美股上周十分波動，而且更拖累亞太區股市顯著下跌。不過如果有細心留意美股表現的投資者，應不難發現大市並不是全面下挫，其中上周三晚杜指雖然大跌超過100點，但在紐約證券交易所掛牌的股票，當晚的升跌比例為11:5，而Nasdaq的升跌比率則為1:3，這多少可以反映出美股上周的跌勢並不一致，似乎美國的投資者正在進行換馬多於沽貨離場。
事實上，美國企業在上周公布的業績表現大多理想，就以微軟為例，季度業績每股盈利達25美仙，高於市場預期，同時更調高全年盈利預測至市場預期的上限。但由於其財務總監表示企業的開支未有顯著的增加，因而給予市場拋售微軟股份的一大借口，令微軟股價在上周五急跌近8%，創出自01年9月17日以來最大的單日跌幅。但一些傳統股份如強生、通用電氣、麥當勞、貝爾等卻逆市向上，而藥業股如Bristol-Myers及Lilly更顯著上升3.34%及7.11%。由此可以反映出，美國投資者根本正在借業績利好的消息，將獲利已多的股份先行沽出，轉而吸納一些未有受惠於近月升浪的股份。
出現這個情況，很大原因和不少股份的累積升幅已大，投資者擔心這些公司的未來的盈利表現未必能支持股價繼續持續向上，因而轉為吸納一些較為落後的股份有關，尤其是一些傳統股份，更是他們的首選。
當然，有投資者可能會質疑，麥當勞今年的累積升幅較微軟更多，但為何仍未有回吐的現象？相信這和麥當勞新推出的食品廣受市場歡迎，料對營業額及盈利帶來莫大幫助，令市場憧憬麥當勞的前景有關。
由於美國企業的業績公布期隨着十月的結束而遠去，故相信市場的換馬行動將會在短期內完結，而美股的波動幅度亦可望因而減少。惟投資者亦是時候重新組合自己所持有的美股股份，除了昨日指出的半導體類股份可望有理想表現外，一些金融類股份亦是不錯的選擇，其中Citigroup、美林均可考慮。英特爾及微軟兩大科技巨擘已分別指出，個人電腦的需求正在回升中，故此投資者不妨吸納一些與個人電腦相關的股份，如戴爾電腦及惠普等。
陳永陸