受沙士打擊，中航興業（1110）上半年虧損難免，沙士過後，航空業已明顯轉好，初期仍以優惠爭取乘客，直至近期已回復正常，若沙士不再重臨或影響不大，中航興業股價是偏低。
中航興業的航空業務，位於香港及澳門，佔香港港龍航空股權43.29%、怡中地勤50%及商貿港25%，於澳門，佔澳門航空股權51%及明捷地勤26%。
在沙士打擊下，上半年港龍及澳門航空受到前所未見的困難，乘客減，航班減，若干固定費用未能減少，雖則貨運仍有強勢升幅，也難彌補乘客減與載運率的明顯下跌，但地勤服務仍有收益，而航空業虧損過於嚴重，上半年業績仍現虧損1.81億元，上年同期則錄得盈利1.37億元。
雖然虧損，仍派中期息每股3仙，派息總數近千萬元，中航有現金存款9.39億元，並無銀行貸款，有能力照顧股東利益。
下半年展望，是漸入佳境，乘客持續增長，貨運維持良好增長，港龍料可追回上半年的虧損，甚至略有貢獻；至於澳門航空，相信亦在復原中，商務港於第二季開始營業，正值沙士期，但仍獲多份跨國性協議，預期下半年業務較佳。
今年是例外的一年，結果可能是無利可圖，或有小量虧損，期望明年業績回復正常，中期虧損雖減派息，仍有3仙，若全年股息均減50%，仍達7仙，不過派發2300萬元，相對於存款9.39億元，只是九牛一毛而已。
明年展望，可參考02年業績3.17億元或每股盈利9.65仙，該年3月收購澳門業務，商貿港今年第二季開業，兩者於明年將作出全年貢獻，加以自由行使港龍受惠，澳門銳意拓展娛樂旅遊業，均利於航空業，相應地，港澳的地勤服務亦較佳。
國泰（293）將開闢上海、北京航線，或對港龍有所影響（在訴訟中表示可能因此出現虧損不足信），而港龍亦在開闢曼谷新航線，正常而言，明年業績應較02年為佳。
繼收購澳門航空業務後，大股東中國航空仍有意注入其他業務，礙於沙士事件而延遲，是可以憧憬的發展。中航現價1.39元，不談PE，息率可望達5厘，逢低吸納是策略，若再無沙士影響，看好明年業績。
齊明