華潤勵致（1193）過去兩天急跌1成，又到值得吸納博反彈時刻。
■03年（12月年結）上半年，集團營業額11.08億元，增49%；純利8758萬元，升25%，因曾發新股，股數增加，每股盈利3.34仙反跌15%。然而，半年盈利已幾乎相等於去年全年總數。
勵致年前由華潤集團取得控制權後，已由辦公室家具生產商成功轉型至半導體生產商，上半年半導體營業額4.65億元，大增294%；去年收購無錫華潤微電子（前名「華晶」）與矽科集成電路，提供貢獻。半導體業務帶來的分類業績（稅前經營利潤，未減部份應計開支），達5874萬元，大增367%。
空調壓縮器銷量大增48%，但因售價急跌，以致銷售額5.74億元，只有6%升幅，而分類業績6715萬元，則大跌59%，以致拖累集團整體盈利。辦公室家具盈利，恢復正常，由83萬元大增至814萬元。
■下半年，半導體業務盈利繼續成為業績支柱，空調壓縮器邊際利潤料有好轉。全年盈利預測1.50億元，增長75%，每股盈利由3.9仙增至5.7仙，增幅46%。現價0.73元，往績PE18.7倍，預測12.8倍。
■勵致未來優厚增長潛力，在於半導體業務。隨着中國成為世界工廠，家電、影音器材、通訊設備、電腦、其他電子產品產銷強勁，對半導體的需求亦十分殷切。半導體去年國內銷售總值1560億元，今年估計增至2000億元，預料未來數年每年需求平均增加30%。全國生產只能滿足需求15%，85%仍須倚賴入口。勵致產品壽命較其他牌子產品壽命為長，又屬於成熟的消費類集成電路市場產品，以中國市場為目標，將可大大得益。
壓縮器業務邊際利潤不易提高，但產能上升可令集團盈利回復增長。明年以後，勵致盈利不難維持每年增長25%以上。
●勵致短中期目標價0.91元（大股東成本價），中長線持有回報料屬可觀。勵致是國內半導體最大開發商之一，是空調壓縮器第4大生產商，中長線目標價1.20元。
何 車