遠東生物制藥（399）將於今日公布03年度全年業績，估計純利增幅可達30%以上至1.7億元水平。承接中期純利及營業額分別上升60.6%及62%的刺激，加上集團旗下清熱解毒消炎藥於非典期間銷量大幅上升，預料可反映在下半年業績之上，集團全年業績應有不錯表現。
遠東生物制藥成立於1997年，主要在國內製造、推廣及銷售塔山牌藥品。集團亦於今年8月以德勝系列品牌統一全國的公司品牌和產品品牌。於福州、閩清、廈門、安徽及上海均有GMP認證之製藥工廠。集團採取的策略是着重大規模生產藥品，以求獲得最大的規模效益。相反，較小側重於研發，投資風險會較低。
集團現時主要產品可分為6大類，包括抗病毒藥物、抗生素、維生素、鎮痛劑、中成藥及中藥補酒等。透過一連串的收購行動，藥品數量由96年的41種大幅增加至02年的270種。受惠於藥品種類的擴大及成功整合收購的藥廠，過往5年的營業額複合增長率達50%以上，純利複合增長率亦達48%以上水平。
事實上，03年度的中期業績表現不俗，營業額上升62%至4.587億元，純利亦增加60%至8770萬元。財務狀況方面，集團並無負債，而且手頭現金達4.7億元多，隨着國內規定所有製藥廠需於04年6月前達到GMP標準，相信不少中小型藥廠將因此而被淘汰或需進行合併，這正為遠藥進一步提供收購合併的機會。由於集團手頭現金充裕，可趁此收購一些效益及質素較高的中小型藥廠。
另外，踏入秋冬，非典疫症再次出現的機會將增加，由於中國國家機構已把遠藥的兩種抗生素列入7大抗非典藥物中，屆時應可進一步刺激營業額。
遠藥現價預期PE只有10倍，仍較同業為低，業績如符合預期的話，股價應有上升空間，目標3.8元，止蝕3.2元。
鄧聲興
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