外圍市況轉差，加上大戶藉口減持港股，恒指上周四錄得自911事件以來最大單日跌幅，全日急跌501點。投資者在過去半年持續升市中，已習慣單日只有200點以內的跌幅，在面對突然的501點跌幅時，不知道如何是好，甚至認為大市已經完成了上升階段，熊市要再重臨。不過，對於另一些早作準備的投資者來說，因已預期大市要作調整，故面對大市急跌，未有太大衝擊。
筆者認為跌幅並非太大，如果以50元一點的恒指期貨來量化，下跌之損失約相等於25000元，對於在11800點水平的港股來計，不到5%，若以4月底開始的累積升幅計算，調整幅度亦只有一成五左右，一點亦不過份。
大市進入調整期，很多投資者有興趣知道究竟大市要跌到哪個水平才夠，真正答案，只有上天及有能力推動大市上落的大戶才能知曉。不過，在傳統調整市中，指數由高位回落，最少要跌回累積升幅的三分一左右，才能重新吸引投資者入市，因此，我們可以利用這個特性，來預測今次大市調整之幅度，部署下一步策略。
以今次港股的升市為例，若果以4月底8400點作起步，以及12200點之全年高位來計算，大市最少要返回11000點才叫完成調整，當完成調整後，筆者相信升市仍然可以持續，主要是因為美國及本地的經濟數據仍然向好，經濟仍處於上升期，股市有動力繼續上升。但值得留意，在11000點水平上，剛好有一條處於上升形態的50日線（約在11200點），在上周「小股災」中，不少股份在跌落至50日線之後馬上反彈，因此，若果大市真的出現調整，並且跌至50日線時止跌回升，投資者便會損失一次低位買入的機會，因此，筆者建議大市在調整至50日線時，投資者開始分批吸納。
鼎康御泰證券研究部副經理 彭偉新
電郵：