筆者本周想跟大家推介以產銷蜂蜜酒及分銷棕櫚油為主要業務的蜂蜂（8156），以及產銷型鋼、線材、中厚板及火車車輪輪箍為主要業務的馬鞍山鋼鐵（323）。
受沙士疫情拖累，蜂蜂截至今年6月底止的財政年度只獲利1801萬元。集團近期成功委任Hardy為代理商，在日本及南韓分銷蜂蜜酒及其他蜂蜜產品，根據集團和Hardy的協議，Hardy未來3年在日本及南韓兩地的代理銷售額不能低於2200萬美元。筆者認為，集團是次透過Hardy打入日本及南韓市場，將大大增強營業額及盈利基礎。此外，集團又計劃把蜂蜜汽酒及多種不同口味的蜂蜜酒推出市場，務求把產品組合擴大，從而達到增強盈利基礎及減低業務風險的目的。筆者最近品嘗過集團的蘆薈味蜂蜜酒，味道不錯。
棕櫚油貿易業務為集團的另一項業務，國內對棕櫚油的需求相當強勁，每年達到200至250萬噸，市場總值10億美元。管理層向筆者表示，集團此項業務目前每月的營業額已達200萬美元，今年度的毛利預期可達700萬元。由於中國糧油為集團的其中一個股東，加上集團的主席張桂蘭女士在國內的人脈關係甚佳，筆者有信心集團的棕櫚油貿易業務於未來數個財政年度均可以快速擴展。
筆者預期集團今年度的盈利可達4000萬元，以現價0.95元計，集團今年度的預期PE為9.5倍，估值不算偏高。由於管理層明言會把派息比率提高，並會進行收購以擴闊業務基礎，現價仍具上升空間，建議買入，目標價1.3元，跌穿0.9元止蝕。
筆者最近亦建議投資者吸納馬鞍山鋼鐵（323）。集團今年首3季獲利16.92億元人民幣，較去年同期上升5.6倍。除產銷量提升外，集團多個主要技術經濟指標（包括噸鋼鋼鐵料消耗、噸鋼綜合能耗及綜合連鑄比）亦見明顯改善。由於各大證券商一般均估計集團今年全年的盈利為15億元人民幣左右，故筆者預期分析員將陸續調升集團今年的盈利預測。保守假設，集團今年第4季的盈利只及第3季的50%，集團今年的盈利將高逾20.6億元人民幣，以現價2.15元計，預期PE約7倍，實屬偏低，建議短線吸納，目標價2.4元，跌穿2元止蝕。
黃穎輝 順隆證券研究部主管