在外圍股市調整帶動下，港股昨日急挫逾500點，12000點及11800點的支持位相繼失守。由於港股是次調整可謂來得既急且快，加上成交額不少，相信投資者會感覺到港股有轉勢的可能。
坦白說，港股由10800上升至12200點，其間未曾出現過顯著的回吐，昨日港股借外圍市況下挫而調整，可說是正常表現。然而，是次急挫無疑向不少投資者潑了一盤冷水，在03年餘下的兩個月，投資者應如何重新部署投資策略呢？
若是本欄的讀者，必然知道我曾指出恒指年尾會上升到12000點的水平，而這個目標已提前到達，相信今年的高位已見。那麼，若投資者準備入市，則並非看今年年尾的目標，反而是部署2004年的投資策略。
根據美國公布的企業盈利及經濟數據，再看看亞洲區的復甦步伐，相信未來一年區內股市仍有理想表現，而港股一直為區內最受外資重視的市場，因此，今次較大幅度的調整，反而是部署中長線入市的好時機。
另外，今次跌勢雖然湍急，而且成交額大，但我覺得形勢未必如想像般惡劣。第一、某程度上一些大型基金趁高位獲利出貨，但套現後的資金似乎仍然留在市場，並未撤走。昨日大跌市時，一年期的美電合約有190點子折讓，與周三有約170點子折讓比較，似乎資金未有大舉流走現象。只要資金仍然留在市場，股市低位仍會有頗強承接力；其次，近年基金在股市的買賣手法（尤其是對沖基金）都以快上快落的形式進行，所以一下子的急挫，可縮短他們在低位部署入市的時間，有助支持股市反彈，因為這種跌法某程度上會較陰乾式下跌為佳。
此外，有一點值得大家留意的就是，沙士之後本港股市主力是炒「復甦概念」，但經此一跌後，相信後市會重回實質的基本因素上。所以，在未來能反彈的股份，應以業績會受惠於經濟復甦者，反彈幅度會較大。若以藍籌股而言，銀行股調整後便極具吸納價值。至於地產股方面，近幾個月的升幅是炒樓市復甦的預期，而大部份地產股已上升至股價相對每股資產淨值出現溢價的水平，而根據過往經驗，地產股波幅平均介乎股價相對每股資產淨值出現40%折讓至10%溢價之間，換言之，地產股目前的上升幅度已有限，除非整體樓市出現很明顯的復甦則另作別論。至於已累積不少升幅的中資股，由於受惠於實質企業盈利的大幅增長，相信調整後可再度成為資金追捧的目標。總之，今次的調整是部署來年股市投資的千載良機。
陳永陸