過去六載，香港在各方面皆受到前所未有的考驗，無論是經濟在結構性轉型過程中所遇到的難題，抑或社會不斷受到突發性事件而造成的衝擊，以至樓價大跌、通縮惡化及失業人數飆升等切身問題，都令香港人在信心上遇到莫大挑戰。
隨着香港與中國簽訂更緊密經貿關係安排（CEPA），加上中國政府放寬對內地旅客訪港的限制，整體社會的氣氛出現了根本性的改變。
自從「自由行」實施至今，短短數月間，訪港旅客人數創下新高，帶動零售市場回復生氣，失業率亦由高位回落，而恒指更由四月低位反彈超過四成。突然間，香港股市再度成為各界投資者的焦點。
作為散戶，除了可以利用個別股票博取短期回報之外，以投資角度來看，適當的基金部署亦能夠為組合爭取較高的長期回報潛力。
沙士事件令環球投資者對投資於本港的信心跌至最低點，股市亦遭受到非理性拋售，部份高質素的公司，估值嚴重偏低，成了今次股市反彈的其中一個誘因。
隨着上述多項利好本港經濟的政策逐一出現，加上海外資金對投資中國的概念開始出現白熱化，九月份港股成交量創下2890億的三年新高；另外，因為熱錢大量流入，以及對沖基金急於平掉早前建立的短倉盤，港滙對美元的滙價更一度上升至7.705高位。
股市升勢往往是建基於估值偏低，加上基本因素改善，而銀行體系充裕的資金則扮演催化劑的角色，使股票價格進一步推高。除了海外資金流入外，來自國內的資金亦成為另一股支持港股上升的動力。
中國政府為了減輕國際間要求人民幣升值的壓力，將內地人士可攜帶出境的外滙數目由2000美元提高至5000美元。此舉除了標誌着中國在邁向自由經濟已跨出一大步外，對香港而言，明年資金流入估計可因此增加2600億港元。假若合格境內機構性投資者（QDII）的政策能於明年得到落實，對本港資本市場所帶來的裨益，更加是不言而喻。因此，我們對未來十八個月香港經濟前景看高一線，建議可增持港股長線投資的比重。
港股後市雖然看俏，但過往數月的累積升幅委實不少，假如盈利表現未能符合市場估值的預測，不排除會出現伺機回吐的局面，故現階段盲目追捧恒指升勢實非上策。
觀乎今次的復甦，在本質上與九十年代資產價格泡沫的經濟膨脹期大有不同，今次並沒有過往的高地價政策及房屋短缺的問題，經濟以至股市不能單靠地產股及銀行股推動。過往數年表現較為突出的，要算是少數能夠以由本地企業成功轉型至國際性集團的優質工業股，然而，沒有第一手的公司資料及分析員的深入研究，相信能夠於數年前洞悉此類股份投資價值的散戶實在寥寥可數。
一個較為理性的做法，就是透過選擇一些管理良好、而又能長期跑贏大市回報的香港基金作為長線投資組合的一部份。
潘國光
投資研究經理
Citibank環球個人銀行服務
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