受惠於市場資金充裕及輪流炒局面，近日不少估值偏低的工業股紛紛破位上升，好像本欄較早時曾介紹過的萬順昌（1001）、日東科技（365）、宏通集團（931）及建滔（148）等。另一隻本欄曾於7月底介紹過的滙多利（607）亦由當時不足1元升上1.2元。其股價於1.1至1.2元波幅橫行了個多月後，近日更進一步上破1.2元阻力。雖然現時於1.3元關口前似乎有一點阻力，但相信整固後仍有機會進一步上試高位，初步目標可看1.5元。
基本因素方面，滙多利股價雖然已累積了一定升幅，但估值仍不高，現價預期PE不足8倍，於同類型工業股中明顯仍偏低。集團成功利用高度垂直整合生產模式，邊際利潤較一般工業股為高，平均毛利率高逾40%，純利率亦達20%以上。集團一直由鐵片切割、模具以至摩打生產都不假外求，因此，透過自行生產模具可令毛利率提升5至10%，生產摩打亦可令毛利率提升5%，故整體毛利及純利率均較一般工業股為高。
展望今年業績，由於較早時歐洲出現酷熱天氣，刺激集團銷往歐洲電器產品上升，當中以電風扇需求增幅最大，預料集團今年營業額可維持雙位數字的上升。事實上，現時集團手頭定單已至明年第2季，設備使用率亦超過90%。除了核心業務的自然增長外，集團亦透過推出新產品來維持整體毛利率於高水平，例如較早時推出的火雞加汁器已取得專利，並於美國及歐洲市場推出，另外，年底前推出的吸水吸塵機亦已開始接單。集團另一個盈利增長動力，鮮風交換機亦已開始試產及接單，表現不俗。
滙多利與一般工業股最大分別之處是並非OEM及ODM生產商，集團十分着重研發及持續性地推出新產品，加上擁有自己品牌，估值應可較其他工業股為高。
鄧聲興
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