從來未試過接觸這麼多有關太空的新聞。往時看見關於太空人坐火箭的消息，基本上沒有甚麼感覺，和日常坐巴士返工好像分別不大，但自己人上太空又另作別論。果然是民族意識作祟！
太空科技又貴又高深，並非平民百姓的玩意。尤其是涉及軍方背景的先進技術，又怎會輕易流入商業社會？故此上星期中國太空船升空的消息一經流傳後，反應敏捷的投資者立刻追捧航天類股份。當發現所謂航天股其實是做大廈外牆裝修工程而不是太空工程時，一切隨即打回原形。前後剛好一天，與「神舟五號」的航程相若。
投資者可能會反駁，縱使公司不是開發太空科技，難道不可以是軍方技術民用化？假若如此，搶先一步買入航天股才是先知先覺，堪稱「專業投資行為」。是否可以這樣自圓其說？毋須爭拗，投資者自行看看航天股的年報，即可得出答案。
是否香港真的無法容納真正的太空股？又或者充滿軍事色彩的先進太空科技，是否絕不可以流入商業社會？不妨參考一下科技與股市皆領先全球的美國，看看可否看出端倪。
紐約交易所有一大串公司是從事太空科技業的，明顯地先進機密科技與商業運作兩者並非不可共存，當中的表表者首推洛歇馬丁，投資者就算沒有買賣美股，亦應該有聽過這名字。細心看看有關這公司的資料，投資者就可以推斷香港能否容納太空股。
洛歇馬丁生意瓣數甚多，航空工程、電子系統、太空裝置，無一不是尖端科技。單是有關太空探索，隨便數數已經包括剛剛壯烈犧牲、遠征土星的「伽利略號」導航系統；負責製造及操作探索金星的「麥哲倫號」；當然不少得參與創製及支援哈勃望遠鏡。洛歇馬丁是貨真價實的太空尖端科技股，非一般科技股可以比擬。
心水清的投資者可能已想到，做這等超級高科技的生意，有本事成為其客仔的富戶不出五隻手指。無錯，洛歇馬丁的生意中，有57%來自美國國防部、20%來自美國太空總署，其餘23%來自國內外的不同機構。中國亦都有幫襯洛歇馬丁，但並非甚麼尖端太空技術，只不過是航空交通控制系統而已。
洛歇馬丁的大客仔是美國政府。從另一個角度看，差不多等如美國政府將科技研究發展部門分拆，外判洛歇馬丁。另一邊廂，為了增加收入，公司亦接其他公司的定單，以彌補政府外判工作的微利。這一家便宜兩家着的方法，香港亦開始出現。早前電盈（008）鼓勵員工離職自行創業，並保證有一定數量的工作外判給創業公司，加上可以有時間及技術接其他公司的生意，這如意算盤不難令有意者動容；兼且裁員成風，難保下一輪的名單自己不會上榜，故倒不如出外搏一搏。
政府是大客戶，有辣有不辣。雖不怕無錢收，但卻可能是有拖無欠，尤其是美國政府靠借貸度日，欠款拖上一年半載毫不足奇。洛歇馬丁的應收帳中，美國政府是大戶，但因為營業額沒有細分有多少比例是政府幫襯，故此難以分析究竟拖欠情況有多嚴重。
沒錯，這亦是香港投資者在分析本地公司應收帳情況時的難題。年報只有應收款總數，極其量加上帳齡分析，但是否像洛歇馬丁一樣，有個別大戶佔去應收款的大部份？跟這大戶又有多少生意來往？這大戶本身是否跟美國一樣債台高築？欠缺這些數字背後的資料，投資者只可以計算一些數字比例，對真正分析公司投資價值，作用不大。
洛歇馬丁還有一樣有用披露而本地公司欠奉的，是手上有多少合約在手。02年底洛歇馬丁與美國政府還有七百多億的生意簽訂未做，當中有一半已經得到國會撥款。公司一年都只是做二百多億生意，有這七百多億打底，未來想窮都難。當然，還要看看有多少利錢及最重要是否可以收足錢。假如香港公司的年報有多些類似的披露，投資者要分析投資價值就方便得多。
洛歇馬丁雖然有美國政府撐腰，但前兩年都要蝕錢，原因是要為關閉電訊業這雜項埋單計數。可見電訊這行有如刀鋒口上討飯吃，隨時一身傷痕。
美國可以容得下國防太空股，但公司要將全部資料公之於世，讓人隨時翻閱。香港要出現真正太空股，怕要等到「神州十八號」升空那時候。
龔耀輝 均富會計師行高級經理
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