過去3個月，中銀香港（2388）股價急升7成，滙豐（005）升幅只略逾1成半。未來數月，估計中銀的強勁升勢會帶動滙豐，滙豐有可能成為最有動力的大型銀行股。當然，滙豐的市值是中銀的8.5倍，移動股價需多數倍資金，動力即使再大，也難以與過去3個月中銀的動力相比。
■03年（12月年結）上半年，滙豐純利320.3億元，增長25.2%，每股盈利由3.12增至3.74元，增幅近兩成。半年業績增幅，是各大上市銀行之冠。業績優異，原因包括美國的Household與墨西哥的GFBital帶來貢獻。兩項新收購行動令成本增加18.7億元，但收入則增加39億元，淨正面貢獻20.3億元，相等於上半年盈利增長部份的3成以上。
■滙豐向外發展，一再證明有利。今年4月完成收購Household後，購回Bita49%權益，收購韓國基金公司TamTek82%，收購英國萊斯銀行的巴西資產。另外，又有意透過不同途徑，拓展內地保險業務。每次向外拓展業務，都可能令股份評價提升一級。據說，滙豐平均每日研究一個可能收購對象，當然可能每分析幾百宗只有三兩宗符合併購條件。
■滙豐已建立全球均衡盈利來源基礎。去年，來自北美洲的收益只佔總數的11.3%，收購Household後已增至26.6%。本港所佔比率由34.8%降至26.8%，歐洲由40%降至34.7%。現時，歐洲業務比重仍然最大；今年下半年，歐元兌美元較去年同期估計平均上升18%，對滙豐折算為港元的盈利變化有利。
■03年，滙豐純利預期600億元，增23%，每股盈利由5.23元增至6.19元。現價111元，往績PE21.4倍，預測17.9倍。在上市的大型銀行中，滙豐預測PE與東亞（023）相若，而低於恒生（18.2倍）、中銀（20.7倍）、渣打（22倍）。滙豐明年盈利增長動力來自美國Household，增幅不會遜於其他大型銀行，市場評價應較同業更高。
●市場閒資多，尋求出路。中銀急升，滙豐相對更加吸引。滙豐見百二元，估計不需太久。只要世界並無大壞事故，滙豐見百三元，可能需時多三數月而已。
何車