恒指終於如市場所預期，在上周二衝上萬二點，雖然當日即時回落，但由於市場資金仍然充裕，令到上周尾段3個交易日，指數返回高位，不過成交額則較早前幾個星期為低，似乎是顯示曾積極入市的機構投資者，在現水平開始變得較為審慎，尤其是早前被一致認為會受惠於政府所推出的穩定樓市措施而被推高的地產股，由於政府未有如預期發出「第十招」，令到地產股升勢瞬間被沖淡，成為大市下跌的主要動力。
不過筆者強調並非看淡本地樓市，筆者同意本地樓市最低潮的時間已經過去，看淡地產股走勢的主要原因，仍然是現時的股價水平已充份反映該等利好因素，若果未有更利好的因素出現，地產股可以上升的空間非常小，所以在有更利好地產股的消息出現前，又或者地產股完成調整前，最好還是對地產股稍作迴避。
至於大市在升上萬二點後，走勢反覆，當恒指升至接近12100點時，指數便調頭回落，跌近11900點時，指數卻重新反彈，加上成交額縮減，似乎是大市走勢將會見頂的先兆。不過，筆者並不認為已入市的海外資金可以在大市升上萬二點後即時賺錢離場，令指數即時急挫，尤其10月上半個月港股的每日成交額平均達172億元，上周最後3個交易日中，除周四達到180億元外，周三及周五兩個交易日之成交額只有142億及155億元。因此，要大舉撤離港股基本上不可能，即使是大戶慣用在期指市場上首先大量累積淡倉、鎖死現貨利潤，以上周四未平倉合約只有91000多張，以及用萬二點計算，所能鎖死的現貨價值約只有546億元，遠低於大戶持有之總值。即是說，大戶需要逐步離場，指數在短期內不應作出很大幅的下跌，否則最後可能會自討苦吃。
彭偉新
御泰證券企業服務部經理
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