港股節節上升，恒指屢創一年新高，終於升抵萬二點關口，走勢似乎銳不可當，藍籌股輪流接力炒上。筆者近兩周一直建議吸納之落後股亦能屢試高位。中移動（941）、和黃（013）及中信泰富（267）等皆能創出全年新高，而電盈（008）表現更為可人，在跌市中逆市而升。到現階段，恒指萬二點成為好淡爭持關口，此乃淡友最後防線，令過去一周大市出現拉鋸局面。
說實話，現在最難估計後市，從表徵上看，期指未平倉合約在周中一度高達9萬張，是近數年新高，反映出主導大市之好友並未有平倉計數之打算，就算位高勢危，好友勢將力托指數捱至月尾自動平倉結算。另一方面，海外資金似乎轉趨審慎，未有像早前般積極入市，令市況停滯不前。更重要的是數月前之升市火車頭之一的地產股正處調整階段，而銀行股亦開始升抵重要阻力關口，只要買盤一收斂，大市必借勢調整。
美國近期公布之數據大都頗為理想，相信有助美股及港股中長線表現。暫時來看，港股尚未有出現大幅調整的訊號，加上現時已踏入10月下旬，期指未平倉合約仍未有減少之迹象，估計港股仍有上衝的可能，在月底結算前恒指應不會跌穿11700點支持，而上望阻力約在12300點附近。
美元走勢方面，在近期之美元跌浪中筆者是少數的仍然看好美元之分析員，主要是覺得歐洲經濟相對於美國其實並不怎麼佔優。日圓強勁只是個別例子，並不表示美元是一面倒弱勢，起碼歐元、英鎊及瑞士法郎皆未能升回年初高位。筆者月初亦指出歐元在今次反彈浪之頂位應在1.17-1.19美元水平，結果在上試1.1850附近便即時回軟。現時之策略仍維持逢高沽歐元及其他歐洲貨幣。
從基本因素分析，美國經濟在過去近年半之美元跌浪中直接受惠，並出現復甦，即是自2002年初美國口說強美元，但事實是弱美元之政策已收效。現時美國經濟已復甦，美元在跌了25-30%之後，走勢應該轉強。偏偏布殊與七國財長皆指出美元應該有秩序下跌，在一面倒唱淡美元之下，竟然也未能將美元推至年初之低位，兼且大幅反彈，大家會否覺得奇怪呢？難道今次是口說弱美元，但實是強美元？若果一隻貨幣跌了25%後，接着的一年再跌20-25%，其經濟將會如何？大家只要想一想亞洲金融風暴便知道，布殊明年還要大選，難道會這麼儍去唱淡美元嗎？
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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