遠東化聚工業（8012）近期隨同國內化工股彈升，儘管短期業績難寄厚望，仍屬物有所值。
■遠化的大股東是台灣最大紡織集團之一的「遠東紡織」，持股量58%，是遠東紡織打入國內聚酯市場的旗艦。集團業務是在國內產銷聚酯產品，包括瓶級PET切片、滌綸長絲及成品織物。由於近年業績欠佳，股價自00年1月掛牌以來，全期潛水，現價1.58元，較當年招股價4.68元下跌66%。
■03年（12月年結）上半年，集團營業額9.62億元，增6.3%；純利1006萬元，大跌87%，每股盈利由19仙跌至2仙。首季仍有純利1326萬元，次季急轉直下，虧損320萬元。沙士對遠化次季影響，頗為明顯，若干客戶的業務只及正常的三分一，PET切片銷售，較去年同季下跌14%；美伊戰事結束後，PTA（精對苯二甲酸）及MEG（乙二醇）價格下跌（兩者都是PET切片的主要原材料），本屬有利，只是PET切片售價的跌幅，較原材料成本跌幅更大，影響業績。
■半年結算後，PET切片銷售已有好轉，另外一環主要業務的滌綸短纖維，銷量與單位售價亦已回升。預測03年全年盈利3000萬元，再跌64%，每股盈利由20仙降至7.3仙。現價1.58元，往績PE7.9倍，預測21.6倍。
■遠化產品需要PTA原料，公司亦預期國內對PTA的需求不斷上升，遠化今年5月已與兩家關連公司簽訂合營企業協議，興建新廠房，位於遠化上海浦東廠房附近，遠化在該項目的投資佔8650萬元，佔10.9%股權，新廠房明年落成，到時1半PTA不假外求，有助控制成本，有利未來發展。
另外，遠化亦計劃將滌綸短纖維的生產能力，於明年提高1倍。遠化的另1項重大計劃，是以不超過2.93億元收購蘇州杜邦聚酯公司的若干資產，收講計劃有待批准，已延至年底。
■03年6月，每股資產值3.14元，股價有折讓近5成。淨借貸5.73億元，負債比率44.5%，收購蘇州資產若然成事，負債比率將進一步上升。
●近期化工股強勁，遠化有機會受到帶動。遠化儘管短期PE偏高，但估計明年漸入佳境，且有兩倍股價的資產所支持，仍可酌量收集，中線持有。
何車