港股升了5個多月，累積升幅3604點，升幅43.26%，仍沒有出現不少人期望的大型調整或轉勢，一直參與炒作的投資者感到喜悅，一直等候調整買貨的投資者感到失望，不斷被挾倉的淡友就更不是味兒，大家可能都在問，累積升幅如此大，為甚麼還未見頂呢？這是一個正常不過的問題，但反過來想想，累積升幅大，為甚麼就要見頂？也許亦是一個合理的問題。
事實上，現時沒有百分百準確的估頂方法，認為大市升勢不合理或呈嚴重超買便入市沽空就更危險，因為「不合理」與「嚴重超買」都只是一種相對概念，更何況短線的股市變化往往都非投資者能理解，因為主要由供求決定。
筆者想到幾點讓大家參考何時見頂之處，臚列出讓大家參考：
（1）市場的經驗，當「全民皆股」時，大市見頂回落之機會便很大，現時看不見全民皆股，因此大市仍未見頂，若與過往大升市見頂時市民參與股市的程度比較，港股距離見頂仍很遠。
（2）當絕大部份分析員對前景感到非常樂觀，常作出進取的投資建議，則大市見頂之期不遠，但現時勸投資者小心的聲音大得很，故大市還沒見頂。
（3）當「貓狗股」股價飛升，並作出多種鴻圖大計，大家便要小心，這些公司的管理層一般不會善用「從天而降」的財富，大市亦離頂不遠，現時看不見有這樣的情況。
（4）數字方面，現貨成交金額若自高位回落，平均成交一浪低於一浪，期指未平倉合約持續增加並高企，則要小心，現時港股未到此階段，故仍未見頂。
（本欄逢周一刊出）
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