昨日利用了下圖來表達基礎分析怎樣應用在股市投資之上。
圖中的斜線是按基礎分析之中所估算出來的股價走勢，例如利用股息現值折換模型（DividendDiscountedModel）所計算出來的股價走勢。
因為股息現值折換模型是需要會計數據的，而這些數據只能從年報之中獲取。一年之中，也只有末期業績公布時，才有比較完善的數據，因此能夠用有關方法的最佳時機，就是在公司末期業績公布之後，亦即圖中五個重要時間，就是a、b、c、d、e五點。
投資之時，要把股票合理價格（圖中斜線）與市場股價（圖中曲線）比較。如果股價與合理價相同，那麼股票定價便算合理，見a、c、e三點。如果股價高於合理價，股價便是過高（見b點）；相反，如果股價是低於合理價，股價便是過低（見d點）。
如果利用錯誤定價（Mispricing）買賣，5年之間所能獲取的盈利，就會是b點沽空，在c點平倉；以及在d點買入，而在e點平倉。以上的投資回報，未必能及得上長線持有（BuyandHoldStrategy）策略的回報那麼理想（回報a至e點之間的距離，由a點買入，持有到e點）。
如果要賺盡回報，最佳的策略是在a點買入，b點平倉再追加沽空，在d點再平倉之後再買入，並持有至e點。不過這樣理想策略，是基礎分析不能告訴你的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授